中直股份最新披露的募投项目调整方案显示，公司对去年募集资金近30亿元的使用计划进行了重大调整。根据公告，公司拟对航空维修能力建设、新型直升机研制保障能力建设等五个项目进行建设内容调整并延长建设周期，同时终止无人机研发及基础能力建设等三个项目，并新增三个募投项目。

  从募集资金使用进度来看，截至2025年11月14日，公司募集资金整体投入进度仅为15.01%。其中，航空维修能力建设项目投入进度0.41%，航空应急救援重点实验室建设项目投入进度0.79%，多个项目进展缓慢。这一数据反映出公司在项目推进过程中面临的实际困难。

  值得注意的是，公司终止了无人机研发及基础能力建设项目，将剩余资金转而投入某型机供应链能力提升建设项目。这一调整似乎表明公司在战略重点上有所转变，从原先的无人机研发转向了现有型号的供应链优化。同时新增的多用途出口型直升机研制项目和大型民用直升机医疗救援构型研制项目，则显示出公司对民用直升机市场细分领域的深耕。

  新增项目的预计完成时间均安排在2028年至2029年，这意味着这些项目带来的收益将在数年后才能体现。在当前低空经济政策利好的背景下，公司这一长期布局的战略意图值得关注。

  从项目实施主体来看，调整涉及昌飞集团和哈飞集团两大生产基地。结合昨日公司公告的哈飞集团吸收合并哈飞航空的消息，可以看出公司正在对组织架构和资源配置进行系统性优化。控股股东中航科工近期的增持行为，也反映出大股东对公司长期发展的信心。

  此次募投项目调整，本质上是对去年募集资金使用计划的一次重大修正。公司解释称是由于市场和行业环境发生较大变化，结合各基地实际建设情况与未来十五五期间发展方向进行的必要调整。这种根据实际情况及时调整资金使用方向的作法，体现了公司对募集资金使用的审慎态度。

  在低空经济政策持续利好的大环境下，中直股份作为国内直升机产业的龙头企业，其战略调整和资源配置的优化效果如何，仍需观察后续的项目实施进展和市场拓展情况。

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