根据联交所最新权益披露资料，2025年11月26日，平安资产管理有限责任公司在场内以每股均价52.6215港元增持招商银行H股770.4万股，涉资约4.05亿港元。增持后，其持股比例由20.96%上升至21.13%。这一动作发生在招商银行H股股价长期高于A股、且近期被多家券商列为12月金股的背景下。

  观察这一增持行为，首先需要关注的是其发生的市场位置。根据公开信息，招商银行H股今年以来常出现对A股的溢价，这在两地上市的金融股中并不常见。平安资管选择在H股市场进行操作，或许与两地市场的估值差异、流动性以及特定的投资策略有关。此次增持后，平安资管在招行H股的持股比例突破了21%，进一步巩固了其作为重要股东的地位。这种在关键整数关口上的持续买入，通常被市场解读为长期看好信号。

  将视线拉长，平安与招行的股权纽带由来已久，此次增持可视为既有关系的延续和强化。从业务层面看，招商银行在零售金融、财富管理等领域的体系化优势，构成了其核心护城河。近期资讯显示，其代销理财规模、公募基金保有规模保持行业第一，在个人养老金账户开拓上也处于头部位置。这些基本面的韧性，可能是吸引长期资本驻留的根本原因。

  此外，近期多家券商发布的12月金股组合中，招商银行频频现身，与美的集团、兆易创新等公司并列，成为机构关注度较高的标的之一。与此同时，融资市场数据显示，招商银行近期连续获得融资净买入，一定程度上反映了部分活跃资金的态度。平安资管的此次增持，与市场机构的关注形成了共振。

  更深一层看，此次增持或许并非孤立事件。根据资讯，招商银行在2025年全球系统重要性银行评估中得分大幅提升，距离入围名单仅一步之遥。公司近期还获准开业全资的金融资产投资公司，注册资本达150亿元。这些战略层面的推进，可能都在影响大型机构对其长期价值的评估。

  当然，单次增持的象征意义大于对股价的直接推动。银行业整体仍面临净息差收窄、信贷需求等挑战，招商银行亦不能独善其身。平安资管的选择，更多是基于其自身的资产配置逻辑和对招行特定优势的权衡。市场往往关注“谁在买”，但更关键的问题是“为什么在这个时点买”。目前来看，招行在零售财富管理领域的领先地位、持续深化的金融科技应用以及相对稳健的资产质量，构成了其被长期资本青睐的基本盘。至于此次增持是否会成为股价趋势的转折点，还需观察后续基本面与宏观环境的互动。

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