招商银行H股今年以来可谓“香饽饽”。不仅屡被大手笔增持，其H股还常常成为市场上为数不多股价比A股要高的上市公司。截至11月28日收盘，招商银行报收52.3港元，相比A股同日收盘价42.95元，溢价超过10.71%。

　　据深圳商报·读创记者不完全统计发现，招商银行H股在2025年以来共发生12次明确披露的增持行为，均由中国平安集团及其子公司如平安人寿、平安资产管理公司等主导。除险资外，Wind数据显示，南向资金在2025年也持续增持招商银行H股。截至2025年11月27日，南向资金累计净增持7.22亿股，最新持股数量达12.30亿股，占公司总股本比例约26.9%，连续30个交易日净买入，显示市场长期资金对招行H股的坚定配置意愿。

　　为何招商银行H股今年以来如此受资金青睐，且现溢价比A股要高？业内认为，这或主要受高股息率、流动性优势及机构配置偏好等因素影响。

　　据Wind数据显示，从近一年数据看，招商银行H股股息率长期高于A股，因此对险资、南向资金等长期配置型资金更具吸引力。与此同时，香港市场对境外资金更开放，大额资金进出更便利。此外，H股可通过港股通直接交易，对境内投资者而言操作门槛也较低。

　　“核心逻辑在于其作为中国零售银行龙头的优质资产属性，既契合国际资本对稳健分红标的的配置需求，也受益于H股相对更高的股息性价比与机构主导的理性定价环境，而A股散户占比高、波动较大的市场结构，以及两地税收政策、流动性差异形成的套利约束，使得资金更倾向于通过H布局。”博通咨询金融业资深分析师王蓬博在接受记者采访时表示，不过他同时指出，随着互联互通的增加可能会导致招商银行H股和A股“受青睐”程度慢慢一致，“但资金的选择长期还是看价值和市场适配”。

　　不过，苏商银行特约研究员武泽伟在接受记者采访时却认为，这应不会是长久的现象，“回顾历史，大多数情况下，招商银行A股价格还是要高于H股。近年来，之所以时常出现招商银行A/H股价格倒挂的现象，可能因为H股是许多海外资金投资中国资产的重要途径，而招商银行作为中国银行业中的佼佼者，更易备受海外资金青睐而被大力买入。不过，站在中长期的角度，我们认为这一溢价大概率会被抹平，其A股价格将重新高于H股价格。”