10月29日晚间，招商银行发布2025年三季度报告。前三季度实现营业收入2514.20亿元，同比下降0.51%；归属于股东的净利润1137.72亿元，同比增长0.52%。单看第三季度，营收814.51亿元，同比增长2.11%；净利润388.42亿元，同比增长1.04%。这份成绩单呈现出营收降幅收窄、净利润企稳回升的态势。

  资产质量方面出现"一升一降"的特征。不良贷款余额674.25亿元，较上年末增加18.15亿元；但不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点。拨备覆盖率405.93%，虽较上年末下降6.05个百分点，但仍维持在较高水平。特别值得注意的是房地产业务风险持续化解，截至9月末，房地产业不良贷款率4.24%，较上年末下降0.50个百分点，房地产相关业务余额持续压降。

  收入结构的变化透露出重要信号。前三季度净利息收入1600.42亿元，同比增长1.74%，在营业收入中占比63.66%；非利息净收入913.78亿元，同比下降4.23%。但细看中间业务收入，手续费及佣金净收入562亿元，同比增长0.9%，增速由负转正。其中财富管理手续费及佣金收入同比增长18.8%，托管业务佣金收入增长6.7%，均高于上半年增速。

  零售业务的根基依然稳固。截至9月末，零售客户数达2.2亿户，较年初增长4.8%；零售AUM较年初增长11.2%至16.6万亿元，增速创近四年同期新高。金葵花及以上客户数、私人银行客户数增幅均超过10%，显示高净值客户群体的持续扩张。

  净息差压力仍是行业共性挑战。2025年1-9月，招行的净利差1.77%，净利息收益率1.87%，同比分别下降10和12个基点。三季报明确指出，LPR下调及存量房贷利率下调，叠加有效信贷需求尤其是零售贷款需求不足，是拉低净利息收益率的主要因素。

  从资产负债结构看，截至报告期末，资产总额12.64万亿元，较上年末增长4.05%；贷款和垫款总额7.14万亿元，增长3.60%；客户存款总额9.52万亿元，增长4.64%。公司贷款较上年末增长10.01%，零售贷款仅增长1.43%，反映出当前经济环境下居民消费意愿仍待进一步提振。

  资本充足率方面，集团口径高级法下核心一级资本充足率13.93%，一级资本充足率16.25%，资本充足率17.59%，较上年末分别有所下降，但仍处于充足水平。

  这份三季报展现的是在复杂经营环境下，一家头部商业银行的韧性表现。营收压力的缓解、中收增速的回正、财富管理业务的强劲增长，以及资产质量的总体稳定，构成了当前招行业务图景的主要特征。

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