三一重工今日正式启动H股招股，这家中国工程机械巨头迈出了登陆香港资本市场的关键一步。根据公告，公司将在10月20日至23日期间全球发售5.8亿股H股，发售价区间定为20.3-21.3港元，预计10月28日正式挂牌交易。

  此次发行结构显示，香港公开发售仅占10%，国际配售占比高达90%，这种安排透露出三一重工更看重国际资本的认可度。按照发售价中位数20.8港元计算，此次募资净额约119.26亿港元。值得关注的是，基石投资者阵容堪称豪华，淡马锡、贝莱德、高瓴旗下HHLRA、瑞银资管、橡树资本等23家顶级机构已承诺认购约7.58亿美元，相当于总发行规模的近一半。

  从资金用途规划来看，三一重工的战略意图相当清晰。约45%的募资将用于拓展全球销售服务网络，25%投入研发能力建设，20%用于扩大海外制造能力，剩余10%作为营运资金。这种分配比例反映出公司正加速推进全球化战略，特别是在海外市场收入占比已达57.4%的背景下。

  分析公司近期财务数据发现，三一重工的盈利能力呈现稳步提升态势。毛利率从2022年的22.6%提升至2024年的26.7%，2025年前四个月进一步增至27.1%；净利率改善更为明显，从2022年的5.5%提升至2024年的7.8%，2025年前四个月达到11.8%。这种盈利能力的持续改善，或许正是吸引众多国际顶级投资机构的重要原因。

  观察工程机械行业整体环境，2025年以来海外矿山开采需求爆发成为重要推动力。三一重工此前已公开表示，行业正迎来新一轮增长浪潮。数据显示，截至2025年4月30日止四个月，公司海外市场收入占比达到57.4%，较往年显著提升，印证了全球化布局的成效。

  此次H股发行价区间20.3-21.3港元，与公司A股最新股价22.5元人民币相比存在一定折价，这种定价策略既考虑了市场接受度，也为上市后表现留出了空间。从基石投资者阵容和认购热情看，国际资本对中国高端制造业龙头企业的投资价值持积极态度。

  三一重工此次H股上市，不仅为自身全球化发展提供了资金支持，更将成为观察国际资本对中国高端制造业信心的风向标。在全球工程机械行业竞争格局重塑的关键时期，这笔募资将如何助力公司把握数智化、低碳化发展机遇，值得持续关注。

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