首份2025年券商业绩快报新鲜出炉。1月14日晚间，中信证券(600030.SH)发布公告，公司营业收入、归母净利润均实现两位数高增长，其中归母净利润突破300亿元，创造行业历史纪录。

　　中信证券交出亮眼成绩单

　　具体来看，中信证券2025年实现营业收入748.3亿元，同比增长28.75%；归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%；扣非后的归母净利润302.87亿元，同比增长40.44%；资产总额达到20,835.34亿元，同比增长21.79%。需要说明的是，根据财政部相关规定，公司自2025年1月1日起执行标准仓单交易相关会计处理新规，并对2024年度财务报表进行追溯调整。不过从公告来看，此次追溯调整对2024年度各期净利润、资产负债表等均无影响。

　　2025年三季报披露时，中信证券资产总额就已经突破两万亿元大关，成为国内首家迈过“两万亿”门槛的券商。此次披露业绩快报，公司又实现了新的历史性突破，成为行业首家归母净利润突破300亿元的券商。

　　为什么能取得如此亮眼的业绩表现？中信证券将业绩高增的原因归结为两个方面：一是资本市场持续回暖。2025年，国内资本市场整体呈上行态势，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨。二是公司自身积极把握市场机遇努力的成果。公司稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长。同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。

　　中信证券“打响头炮”之后，市场对其他头部券商和券商行业整体业绩表现愈发抱有期待。特别是2025年4月刚刚完成合并更名的国泰海通，根据三季报，国泰海通2025年前三季度归母净利润已经达到220.74亿元。据机构统计，42家上市券商2025年前三季度实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%。机构据此测算，2025年全年，上市券商的营业收入增速将达32%—40%，归母净利润增速约30%—35%，核心动能来自市场活跃度维持高位、并购重组红利释放和自营业务弹性。

　　2026年券商板块有望重新定价

　　虽然业绩亮眼，但券商板块2025年整体跑输大盘。2025年券商板块仅上涨4%，跑输沪深300指数的18%。中信建投认为，2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。开源证券表示，从资金面看，2025年科技成长风格占优，证券IT和低估值券商H股上涨明显，对A股传统券商带来分流；从基本面看，公募降费、IPO修复较慢以及佣金率下降等因素也带来市场对券商基本面弹性的担忧。

　　展望2026年，中信建投认为，政策利好将驱动券商业绩持续增长，板块有望重新定价。目前“服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇”三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价。然而，投行、资管、国际业务等新动能有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为券商中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑。

　　开源证券认为，监管政策进入“积极”周期，券商投行、公募基金和海外业务有望接棒传统业务，支撑证券行业2026年盈利景气度。当下券商板块估值和机构持仓仍在低位，过往一年整体滞涨，短期来看，业绩预告和政策端有望带来催化，整体看好券商板块的布局机会，推荐三条主线：一是低估值头部券商；二是大财富管理优势突出的券商；三是零售优势突出、受益于海南跨境资管试点的券商。

　　国金证券认为，2026年证券行业有四个主题：一是居民存款搬家以及长钱长投带来高市场活跃度，利好经纪、两融业务，市场成交额、两融余额有望维持在较高水平。二是资本市场韧性增强、波动性下降带来的赚钱效应加强，投资收益率有望保持稳定或小幅提升，券商积极把握权益市场的机会，或继续增配其他权益工具投资以及交易性金融资产的股票。三是推动直接融资、助力科创企业融资带来投行业务机会。券商作为资本中介在支持科创企业融资方面能起到重要作用，无论是科创板“1+6”改革、还是支持科创债的发展，在便利科创企业融资的同时也给券商带来更多业务机会。根据证监会规划，未来还可能推出创业板改革、储架发行制度等政策，预计IPO节奏将进一步常态化。四是券商合并、打造一流投行带来格局优化与国际化提升。监管支持下，证券行业内收并购有望持续。头部券商在东南亚地区布局深入，探索财富管理、投行、跨境交易等多业务领域机遇。