NO.1 中信证券1.28万亿领跑债券承销市场，“国泰海通”合体跻身前三

　　随着2025年债券承销数据的陆续披露，市场格局呈现新的变化。根据企业预警通截至12月10日的债券主承销商排名数据，中信证券以1.28万亿元的承销规模领跑市场，市场份额为6.28%。中信建投保持稳健，以10923.4亿元的规模位列第二，市场份额为5.37%。值得注意的是，券商行业的整合效应在数据端已初见成效，“国泰海通”组合以超万亿规模强势跻身行业前三。与此同时，券商与银行在承销规模上的角逐愈发白热化，业务结构的差异化折射出不同机构的战略侧重。

　　点评：中信证券以1.28万亿规模领跑债券承销市场，彰显其头部券商的强大实力，巩固了其行业龙头地位，股价或获基本面支撑。“国泰海通”整合效应显现，跻身前三，反映行业集中度提升趋势，中小券商承压。券商与银行在承销领域的竞争加剧，凸显业务结构分化，券商板块内部或现估值重构。整体来看，债券市场扩容为金融板块提供增量机会，但行业分化格局将加剧市场波动。

　　NO.2 西部证券、陕西国资等新设产发并购投资基金，出资额20亿元

　　近日，陕西战新产业发展并购投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额20亿元，经营范围包含：以自有资金从事投资活动；创业投资（限投资未上市企业）；私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务。股权穿透显示，该企业由西部证券(002673)全资子公司西部优势资本投资有限公司、陕西省人民政府国有资产监督管理委员会旗下长安汇通集团有限责任公司、工银金融资产投资有限公司等共同出资。

　　点评：西部证券联合陕西国资等设立20亿元产发并购基金，聚焦战新产业投资，彰显区域产业升级决心。对西部证券而言，此举将拓展其投行业务链条，提升资产配置能力，或为估值带来新支撑。该基金有望催化陕西本地高端制造、新材料等战新产业资源整合，相关企业将迎来资本赋能。整体来看，国资与券商协同发力，将为区域经济注入活力，增强市场对产业转型预期的信心。

　　NO.3 量化私募强攻细分赛道，产品线竞争趋白热化

　　近期，从摩尔线程到沐曦股份，网下配售名单中高频出现幻方、九坤、衍复等头部量化机构的身影，两家国产GPU龙头企业IPO引发了量化私募的抢筹热潮。不限于股票打新，一场围绕“双创”领域的布局已悄然展开，多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，试图在波动更大、交易更活跃的市场中捕捉超额收益。值得注意的是，在不少头部量化私募积极布局科创产品线的同时，也有一些机构在同步推进红利产品的布局。近期卓识私募密集布局了一系列“中证红利指数增强”产品，茂源量化、世纪前沿也都布局了红利主题的相关产品。

　　点评：头部量化私募竞相布局国产GPU及科创主题产品，显示其对高成长赛道超额收益的追逐。此举将提振国产芯片及AI板块的流动性，强化市场对科技成长风格的关注。但量化资金同时加仓红利策略，反映其风险偏好分化，或加剧市场风格轮动。整体来看，量化私募的多元化布局既为科创板块注入活力，也通过红利策略平衡波动，体现了当前市场结构性机会与避险需求并存的复杂格局。

　　NO.4 下半年红利主题基金发行全面提速

　　进入下半年，红利主题基金的布局明显加快，新发产品数量较上半年实现翻倍增长。港股红利、红利低波等方向新发产品密集，红利主题的投资热度再次被激活。今年以来，红利基金的发行呈现明显的前低后高走势。上半年，市场共发行26只红利主题基金，合计募集规模93.98亿元，单只产品的最大规模为10亿元，中位数为3亿元。而进入下半年，截至12月9日，红利主题基金的发行数量已增至37只，合计规模达到204.44亿元，较上半年实现翻倍式增长。其间，单只产品的最大募集规模达到17.67亿元，中位数上升至4亿元，发行热度显著抬升。

　　点评：下半年红利主题基金发行提速，反映市场对稳健收益的偏好上升。港股红利、红利低波等细分领域受青睐，显示资金寻求防御性配置。红利基金规模翻倍增长，或对高股息板块形成支撑，尤其利好金融、能源等分红稳定的行业。整体来看，这一趋势或引导市场风格向价值倾斜，但需警惕短期资金集中流入带来的波动风险。