中信证券出手，50亿永续债来了
今天，资本市场迎来一条重磅消息：中信证券拟发行不超过50亿元的永续次级债券。这期债券是其2025年面向专业机构投资者公开发行的第四期永续次级债，信用评级为最高的AAA级，显示出市场对其偿债能力的高度认可。此次发行利率的询价区间定在1.7%至2.7%之间，最终票面利率将通过簿记建档方式确定。从时间安排看，11月24日已发布募集说明书及相关文件，25日确定利率，26日起开始网下认购，27日结束认购并完成资金划付。
本次债券采取的是“5+5”模式——即每5个计息年度为一个重定价周期，在满足条件的情况下可选择延长5年或全额兑付，这种设计赋予了发行人更大的灵活性，也符合永续债“非刚性兑付”的典型特征。值得注意的是，此次发行对象仅限于专业机构投资者，采用网下询价配售的方式进行，主承销商阵容豪华，包括招商证券、中金公司和浙商证券三家头部券商联合护航，足见市场对该项目的关注度。
我怎么看这一操作？
说实话，看到中信证券发永续债，我并不意外。作为行业龙头，它一直保持着较强的资本运作能力和前瞻性布局。而这次50亿的规模、不到3%的利率上限，放在当前环境下，可以说是相当划算的融资成本。尤其是在资本市场持续回暖、投行和自营业务对资本金需求加大的背景下，提前储备“弹药”，显然是为后续业务扩张做准备。
更值得玩味的是，选择发行永续次级债而非普通债务工具，说明中信在优化资本结构方面有更深考量。这类债券计入权益类科目，有助于提升净资本水平，从而支撑资管、做市等资本消耗型业务的发展，同时也不会立即稀释股东权益，比增发股票更容易被市场接受。
从股价表现来看，目前中信证券最新价为27.32元，微涨0.07%，成交额达12.89亿，交易活跃度保持稳定。虽然没有因发债消息出现大幅波动，但这也恰恰反映了市场的理性态度——这不是一次冒险融资，而是一次精打细算的战略补给。
当然，任何永续债都有潜在风险，比如利息递延可能带来的市场信心影响，或者未来利率重设时的成本上升压力。但我认为，以中信证券的盈利能力与风控体系，这些都在可控范围内。真正值得关注的，是它接下来如何用好这笔资金，在注册制深化、财富管理转型的大潮中继续领跑。
