燧原科技又回来了，这次是正式重启上市辅导，辅导机构换成了中信证券。说实话，这事儿不算突然，毕竟去年8月人家就动过这念头，今年9月还完成了第五期辅导。但眼下这个时间点重新启动，背后有点东西值得琢磨。

  赵立东和张亚林两兄弟通过合伙企业合计控制28.14%的表决权，签了一致行动协议，成了共同实控人，公司没控股股东。这种架构在硬科技企业里不算少见，说白了就是创始团队想在融资多轮、国资民资都进来的局面下，还能稳住方向盘。国家大基金、腾讯、红点中国、上海国方资本这些重量级股东都在列，说明这公司在国产GPU赛道上的位置，确实是被各方认可的。

  产品这块，不能不提。2025年发布的新一代“燧原L600”是训推一体的，原生支持FP8低精度计算，这对大模型训练来说是个实打实的效率提升。更关键的是，2024年下半年量产的S60已经出货超10万片，订单规模摆在那儿，在国产AI加速卡里算是真正跑出来了，不是光靠PPT讲故事的那种。官网说产品已经在大型互联网企业生态实现规模化落地，这话听着平平无奇，可你要知道，这类客户对性能、稳定性、交付能力要求极高，能啃下来，说明产品真有竞争力。

  现在的问题是，为什么换券商？从原来的机构换成中信证券，明面上说是“基于资本市场环境变化及公司战略发展需要”。有一说一，中信证券在科创板项目上的经验、资源和品牌背书，确实是一流水准。尤其是在当前市场环境下，选一个有分量的保荐机构，不只是为了过会，更是为了定价和后续的二级市场表现铺路。这步棋，打得挺稳。

  至于中信证券自己，最近股价在29块上下晃悠，市盈率14倍出头，不算贵。作为行业龙头，它手握科创板做市商、A+H全牌照、跨境布局也深，现在接下燧原这单，既是巩固投行业务优势，也是在国产算力这条高景气赛道上继续落子。券商和硬科技企业的联动，有时候比财报更能反映趋势。

  燧原能不能成，最终还得看技术迭代速度和商业化持续性。但至少目前，这家公司已经走过了最危险的试错期，进入了规模化验证阶段。接下来上科创板，融资扩产，拉长战线打硬仗，才是真正的考验。

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