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发表于 2025-04-14 19:27:50 股吧网页版
十余家券商一季度业绩预喜,合并效应下座次“洗牌”
来源:第一财经 作者:周斌

  最近一周,A股上市公司稳市动作不断,在增持、回购之余,一批公司率先发布了2025年一季度业绩预告,其中不乏上市券商的身影。

  截至4月14日,A股上市券商中,已有11家披露了一季度业绩快报或预增公告,且归母净利润均实现不同程度增长。其中,包括国泰海通(601211.SH)、华泰证券(601688.SH)在内的多家券商增幅均在50%及以上。

  从业绩增长原因来看,财富管理、投资交易等业务收入增加对券商业绩起到较大支撑作用。在券商非银分析师看来,在市场交投延续活跃以及低基数效应影响下,券商2025年一季度经纪、自营业务向好驱动业绩表现同比大幅提升。

  多家券商一季度业绩预喜

  自上周国泰海通率先披露2025年一季度业绩预增公告后,多家业绩预喜券商紧随其后“交卷”,头部券商业绩进一步拉开差距。

  具体来看,截至4月14日,已披露一季度业绩快报或预增公告的11家券商中,完成吸收合并的国泰海通一季度归母净利润规模超过中信证券(600030.SH),跃升至行业第一位。

  根据国泰海通公告,经初步测算,预计2025年第一季度实现归母净利润112.01亿元至124.45亿元,同比增加350%至400%;实现归母扣非净利润29.73亿元至33.83亿元,同比增加45%至65%。

  国泰海通称,报告期内,该公司归母净利润增长的主要原因为吸收合并产生负商誉;同时,公司财富管理、交易投资等业务均实现较大幅度增长。

  而中信证券预计一季度实现归母净利润65.45亿元,同比增长32%左右,目前净利规模暂居第二位。

  再往后,则是净利30亿元规模梯队,华泰证券预计实现归母净利34.37亿元至36.66亿元,同比增长50%至60%;中国银河(601881.SH)预计实现归母净利27.73亿元至31.00亿元,同比增长70%至90%。

  截至目前,除中信证券和国元证券(000728.SZ)外,其余9家券商一季度归母净利润同比增幅均在50%及以上。其中,中金公司(601995.SH)、中信建投(601066.SH)等大型券商增幅在50%至90%区间,东吴证券(601555.SH)等增幅超过100%。

  交投活跃及低基数效应驱动业绩大幅提升

  除国泰海通受吸收合并影响外,多家券商一季度业绩增长得益于财富管理、投资交易等业务收入的增加。

  比如,中信证券、华泰证券以及中信建投均提及,公司一季度业绩增长的主要原因是财富管理、投资交易或自营业务收入同比增加较多。

  还有少数券商提及投行业务实现同比增长。一季度归母净利润增幅在80%~100%的华安证券(600909.SH)表示,该公司本期业绩增长的主要原因是证券投资、经纪业务、投资银行业务等业务同比增幅较大。

  此外,国元证券也提及,该公司一季度营业收入和净利润等指标增长的主要原因是财富信用、证券投资交易和投资银行业务实现业绩同比增幅较大所致。

  据国金证券非银研报分析,在市场交投延续活跃以及低基数效应影响下,券商2025年一季度经纪、自营业务向好驱动业绩表现同比大幅提升。

  “预计交投活跃叠加基数效应下,上市券商业绩显著改善。”国泰海通非银团队预计,42家上市券商2025年第一季度调整后营业收入(营业收入-其他业务成本)同比提升27.1%至1136.5亿元,归母净利润同比提升41.4%至415.0亿元。

  据国泰海通非银研报分析,经纪与信用业务是券商业绩增长的主要支撑,投资业务同比改善。从各项业务收入对2025Q1调整后营收的增量贡献度看,预计经纪及信用业务合计贡献增量收入的78.5%,是板块业绩增长的主要支撑;预计经纪业务净收入、利息净收入分别同比增长63.8%、59.2%。此外,去年同期市场极端波动致部分券商自营业务受损、低基数下投资收益率迎来修复,股权融资边际回暖提振投行业务盈利。

  民生非银张凯烽团队表示,年初至今政策定调积极,多重政策逐步落地见效,近期稳市力度加大,有望提振市场情绪并推动估值修复,非银板块配置仍在舒适区。券商方面,交投活跃度提升与资本市场平稳运行,券商业绩修复趋势有望延续。

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