“通胀已基本受控” vs “仍需保持警惕”

“欧元区通胀率在可预见的未来将稳定在接近2%的目标水平。”——欧洲央行管委马迪斯·穆勒（Madis Muller），2025年11月21日。

“尽管数据向好，但我们不能过早宣布胜利，必须对潜在风险保持高度警惕。”——奥地利央行行长马丁·科赫尔（Martin Kocher）。

事件概述

欧洲央行管委马迪斯·穆勒于2025年11月21日表示，欧元区通胀率在可预见的未来将稳定在接近2%的目标水平，同时强调需保持政策警惕性。这一表态与欧洲央行近期连续三次维持2%的存款利率决议一致，反映出其对通胀受控的信心。自本轮降息周期以来，欧洲央行已累计下调利率200个基点，而当前通胀趋稳的判断得到工资增长放缓的支持——第三季度协商工资同比涨幅降至1.9%，显著低于2024年5.4%的峰值。

事件分析及观点罗列

尽管10月服务业通胀微升至3.4%，但德国等核心经济体新薪资协议涨幅已回落（剔除一次性补偿后为5%，前值更高），显示结构性压力正在缓解。欧洲央行官员普遍认为当前通胀接近目标是积极信号。副行长GUINDOS表示通胀接近2%，对经济增长前景略趋乐观；管委Nagel认为若通胀暂时低于2%也无需担忧，政策具有灵活性；管委Makhlouf更担心通胀高于2%，但认为只要中期通胀预期锚定在2%附近即可。

与此同时，欧洲央行已宣布2%通胀目标基本达成，宽松周期结束，转向中性立场，并连续第三次会议维持利率不变，决策者强调将根据后续数据逐次会议决定下一步行动。部分分析指出，稳定的通胀环境有助于提升投资者信心、降低市场不确定性，企业可据此制定合理生产和销售计划，金融板块可能受益于净息差改善，消费板块则因物价平稳而保持增长。然而也有观点认为，政策收紧可能导致利率上升，增加中小企业和扩张阶段企业的借贷成本，抑制投资；同时货币政策收紧或推动欧元升值，削弱出口型企业的国际竞争力，影响其盈利表现。奥地利央行行长科赫尔亦提醒需关注劳动力市场与能源转型等结构性变量的潜在冲击。

相关题材及人气个股

该政策动态与“维稳护盘”题材相关，涉及的人气个股包括中国石油(601857.SH)和中国石化(600028.SH)。

中国石油（601857.SH）是国家能源安全核心支柱、维稳护盘龙头股。公司主业涵盖油气勘探开发、炼化销售及新能源布局，是国内最大的原油和天然气生产商之一。近期作为“中字头”蓝筹代表，在维稳护盘背景下持续获得市场资金关注。公司在绿色转型方面进展显著：新疆油田累计注入二氧化碳突破200万吨，推进CCUS项目规模化落地；广东石化炼化一体化项目全面投产，具备全部加工劣质重油能力。11月17日，中国石油集团电能有限公司揭牌成立，标志公司正式整合内部电力资源；同日与中国四川省政府签署战略合作协议，推进川渝千亿方级天然气生产基地建设。融资数据显示，11月17日获融资买入1.36亿元，两融余额达23.11亿元，连续多日高于历史70%分位水平。

中国石化（600028.SH）是清洁能源保供主力、地热供暖领军企业。公司主营石油炼制、成品油销售、化工产品生产及天然气供应，同时拓展氢能、地热等新能源业务。2025年供暖季，其地热供暖能力已达1.26亿平方米，覆盖全国11省70余市县，服务超120万户居民，年减排二氧化碳近620万吨；寒潮期间向北方6省市增供天然气约1000万立方米，日均输气1.15亿立方米。战略布局方面，11月18日全资设立中石化深度检测科技（上海）有限公司，注册资本1.53亿元。市场表现强劲，近一周股价上涨4.55%，近一个月涨幅达9.34%；11月20日单日融资买入1.76亿元，连续两日融资买入额增长率超50%。