4月25日，东风集团旗下专注轻型商用车的东风股份（600006）公布2024年年报。

　　《财中社》发现，在行业竞争加剧、价格战冲击下，东风股份盈利能力承压。

　　现金流承压以价换量“失速”

　　东风股份产品涵盖轻卡、VAN车、客车及底盘，以及新能源物流车、新能源客车等。

　　2024年，公司营业收入为109.4亿元，同比下降9.4%；归母净利润为2916万元，同比下降85.4%；扣非归母净利润自2023年的亏损2.7亿元变为亏损6.9亿元，亏损额进一步扩大，且扣非净利润连亏三年。

　　当年，东风股份的经营现金流净额为-25.6亿元，同比下降862.1%，主要由于现金流入如销售商品、提供劳务收到的现金显著降低，而现金流出与上年持平。

　　收入减少主要由于2024年东风股份“降价”却没换来量。按整车来看，公司2024年全年销售15.2万辆，单车平均售价约7.2万元，而2023全年销售14.8万台，单车平均售价8.1万元。

　　单车售价降低约0.9万元，降幅11%，销售量却只增加了0.4万辆，增幅只有2.7%。2024年，公司汽车销售15.5万辆（含非完整车辆），同比增长2.5%。分产品看，轻卡销售14.1万辆，同比增长1.4%；客车（含底盘）销售1.4万辆，同比增长18.2%。

　　单价下降，公司毛利率自然不保。2024年，公司毛利率1.8%，与上年相比下降2.5个百分点。其中整车业务毛利率仅0.05%，而非整车业务15.7%。2020年以来，公司毛利率年年下跌，从14.2%降至2023年的4.3%，净利率更是从2020年的4%降至2024年的0.3%。

　　这还不算完。步入2025年一季度，公司商用车销量为3.6万辆，同比下降21%。

　　根据预告，东风股份今年第一季度实现归母净利润在1.5亿元至1.6亿元，与上年同期的1.4亿元相比，增加8.16%至16.4%。

　　转型新能源“阵痛”期

　　无独有偶，主营商用车的福田汽车（600166）2024年营收依然不佳：全年营业收入为477亿元，同比下降15%；归母净利润为8054万元，同比下降91.1%。

　　两家公司都解释称，主要由于商用车行业竞争加剧和市场价格下探，销量不及预期。

　　轻卡车区别于长途运输的重卡，主要用于城市内短途配送，市场下游主要包括快递快运公司、零担物流公司及冷链物流企业。随着一些农用车厂加入到轻卡赛道，东风股份等品牌轻卡遭遇价格战。

　　此外，政策出台促进轻卡行业新能源转型。3月13日，国务院发布关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，指出支持交通运输设备和老旧农业机械更新；持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代。

　　近年来，东风股份正处于新能源转型期。截至年报日，公司在建产能襄阳轻型商用车智能制造和绿色工厂升级项目，包括轻卡总装和小VAN车工程。建设完成后轻卡产能16.35万辆，VAN车产能6万辆，客车0.1万辆，总计产能22.45万辆。

　　但为新能源“买账”的人并不多：2025年一季度，东风股份的新能源汽车仅售卖3316辆，同比下滑超6成。公司新能源襄阳工厂设计产能2万辆，2024年产能利用率44.3%。