根据香港的会计准则，上市公司削减股本后产生的资本公积金可转至未分配利润项目弥补亏损。经过此类账面数字“游戏”，亏损公司可能会扭亏为盈。因此，并股及削减股本等形式的股本重组是一些“仙股”公司常用的弥补亏损的方法。老千股是香港股市的土特产，是A股市场所没有的。这一方面是由于香港特有的监管(监管宽松)和发行制度(资本授权制，发股灵活)，另一方面是由香港人的投机精神早就的。玩老千如同吸毒，一旦发现可以通过财技而非经营就可赚钱，即欲罢不能。可以说，香港一千多只股票中的2/3都可归为老千股，港股的价值陷阱在于很多符合价值投资指标的老千股，市盈率市净率很低，实际上却是个大坑，简单点说就是“打着价值股旗号的垃圾股”这类股票在香港本地是没有人碰的， 这些股票永远不分红，却年年圈钱。董事高额薪酬，一年数千万。股价跌到几分钱，可以再合股然后继续跌重新骗钱，很可怕。套上了不但永无解套之日，港股市场，大股东配售的股票只要给港交所报备一下，第二个交易日就可以在市场买卖。正是这种便利的融资制度，为“出千”的老程们创造了一个绝妙的“吸血”赚钱模式。知名港股操盘手李扬指出，香港的“老千股”一般不会在财务报表上作假，他们更愿意利用港股市场宽松的发行、融资制度派发筹码。“老千股”的操作方式向下炒有两种，一种是公司有资产的炒法，一种是公司是空壳的炒法，两者的内功心法相同，但武功招式各异，然而万变不离其宗，目的只有一个抢光小股东的钱。在此天才发明以前，假使一间公司的每股资产净值是1元的股票，老板决不会以0.9元卖出。任何脑筋正常的人，都会想到这一点蚀本出货，岂非很笨？这种想法是对的，因此，当原值1元的股票跌至0.9元时，价值投资者，便入货了。如果跌至0.8元，更加要大入特入了。　　直至有一天，一位绝世天才出现了，正是天不生圣人，万古如长夜，他非但以0.9元卖出原值1元的股票，0.8元他也卖，0.7元卖，0.6元更要卖。真是跳楼大平卖，要钱不要货。初时，人们蜂拥去买平货，结果却是越买越平，不要紧，价值投资，公司有实质资产，股票有价值嘛，越平越买，可以“沟澹”，减低平均成本嘛。最后，当他们把所有现金都买了这些廉价股票之后，股价跌到0.25元，股价只有资产净值两成多，是平无可平了，不再下跌了。因为大股东能够沽出的股票都沽光了，再沽下去，控制权也将失去，这向下炒的游戏也没法子下去了。看到这里，大家一定想，既然股价跌不下，就应回升吧。等到这时候才买入股票，终于可以赚点小钱吧？不，小股民猜错了。到了这时，才是出杀着的时候。绝世天才公司批出新股，每股0.2元，接手的不消说，是老板的友好，直接点说，是他的代理人，俗称“人头”。这些廉价新股可以补回他先前高价沽出了的股票当日以0.25元至0.9元卖出的股票，可以0.2元买回来，你说这老板是赢了还是输了？　　如果股民在0.2元进货，太好了，老板照样可以0.2元的价钱卖给你，你要多少，他卖多少。当你买到无法再买时，他再把股价压下，以0.1元再批股给自己和友好。总之，你无可能赢，他则赢梗，死未！不批新股也无妨，老板可选择供股。现时的法例比较严格了，大比例供股时，大股东是不能投票的。故此老板只能温柔地供，比如说，二供一吧，现价已跌至0.2元，每股供0.15元，折让两成半。没钱参与供股的股民，马上就输了。哦，股民有钱，参与供股，不要紧，多供几次，终有一天他们会弹尽粮绝，被迫退出竞赛。　　嗯，供股次数太多，虽能赶尽杀绝，但赢得太慢了，我宁愿少赢一点，但赢得更快，方法是私有化。私有化并非没有缺点。用比市价高的价钱来收购，是吃了一点儿的亏。但当你已经大赢特赢时，施舍一点点面包屑给小股东，当是打发乞丐也好，什么都好吧。私有化的优点是用最快的速度吃走了整个饼，留给股东少少的饼屑，即是高于市价的收购价，这就叫皇恩浩荡了。但有些情况是不宜私有化的。当公司拥有大量资产，而股价极度偏低时，就可借着私有化鲸吞资产，是成本低效益高的妙法，快手快脚的抢走了小股东的“应份”(Equity)。但当公司是空壳一个，私有化也就没有作为，只能继续利用它的上市地位，去抢小股东口袋里的钱。老千股”的特点1、大规模发股(有时低价，但非一定)，但不转移控制权；　　2、大规模发CB，又不转移控制权，或(少数情况下)转移控制权，但CB随时可转让；　　3、高价购资产。　如何避开“老千股”　1、最最首要的是看近几年的损益表，看有最近几年有没有赚钱，不能赚钱的公司不管是不是“老千股“，还是少碰为妙。　　2、看股本变化： 有无合股历史记录，有的一概当作“老千股“。因为所有的老千股都有过合股记录。有合股历史的意味着你不管怎么买，都赚不了钱，因为除权后股价是“一路向南不回头“。　　3、最简单的方法：是不是仙股即股价低于1元的，都一概当作“老千股“。当然，这里面有错杀。老千股”的实例福方集团2001年7月上市，2007年通过增发新股变更控股权后，就正式成为“榨汁机”老千股的一员。自2008年至2012年，每年都有多次的批股，股价不断走低后再通过并股维持股价，然后再批股、并股，如此往复。几年间，福方集团通过多次诸如10并1等方式的大比例并股，股本相当于缩减了2万倍。而并股后，又旋即通过批股、发行可转债以及购股权等形式，融资圈钱，初步统计，配售供股募集14亿港币，可转债融资10亿港币。即便如此，而今的福方集团市值仍只有1亿港币左右，这个“榨汁机”的威力可见一斑。更具欺骗性的是，每当出现业绩大幅亏损时，福方集团在并股前通常会削减股份面值，将削减预期所得财务利润用作抵消累计亏损。采用这种并股、缩股的魔术不但得以维持股价，公司业绩也可扭亏，对不明就里的投资者极具诱惑力。威利国际(0273.HK)　　威利的前身是“互联控股”，再前身是“华汇控股”，再再前身是“首创”及“怡南实业”。现任主席庄友衡，掌舵已有近10年。这只股票的奇葩之处在于充分诠释了香港老千股的超级无敌威力。威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从“首创”到“怡南实业”，再到“华汇控股”及“互联控股”。一直号称从事金融地产业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以“进军”煤炭燃气这一相当有前途的行业。就是这间威利，多年来合股不断。　　根据港交所网站所提供的资料，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1,5合1、50合1、25合1、10合1、5合1，可谓是怵目惊心，2011年又两次5合1,2012年两次10合1，即便算上2014年拆股(1拆5)后，1999年买入1250万股，到今天只剩1股(2*5*50*10*5*5*5*10*10/5=12500000).1999年公司股票合股前每股5分钱，也就是说，当时花62.5万港元买入公司的股票，现在只剩1港元了，可以说血本无归了。这还不算中间公司几次包括发行可转债、认股权证和供股在内的扩股和缩股。前几年宣布收购金融业务资产，股价一度炒高至6港元后拆股，后来公司又宣布配股给保兴资本威利国际(0273.HK)　　威利的前身是“互联控股”，再前身是“华汇控股”，再再前身是“首创”及“怡南实业”。现任主席庄友衡，掌舵已有近10年。这只股票的奇葩之处在于充分诠释了香港老千股的超级无敌威力。威利国际的财务状况，从1982年到2007年连续15年，无论经济好坏，年年亏损，绝对不会盈利，真是服了他了。公司多年来几易其名，从“首创”到“怡南实业”，再到“华汇控股”及“互联控股”。一直号称从事金融地产业。在2007年能源股火暴的时候，还煞有介事地做了几笔收购，以“进军”煤炭燃气这一相当有前途的行业。就是这间威利，多年来合股不断。　　根据港交所网站所提供的资料，仅仅从1999年开始到现在，公司就经历了2合1,5合1、50合1、25合1、10合1、5合1，可谓是怵目惊心，2011年又两次5合1,2012年两次10合1，即便算上2014年拆股(1拆5)后，1999年买入1250万股，到今天只剩1股(2*5*50*10*5*5*5*10*10/5=12500000).1999年公司股票合股前每股5分钱，也就是说，当时花62.5万港元买入公司的股票，现在只剩1港元了，可以说血本无归了。这还不算中间公司几次包括发行可转债、认股权证和供股在内的扩股和缩股。前几年宣布收购金融业务资产，股价一度炒高至6港元后拆股，后来公司又宣布配股给保兴资本[点击查看博客原文]