公告日期：2025-11-24

陕西瑞科新材料股份有限公司并开源证券股份有限公司：
现对由开源证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的陕西瑞科新材料股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”） 公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

问题1.业绩下滑风险及核查充分性

（1）报告期内业绩大幅增长合理性及经营业绩下滑风险。根据申请文件及问询回复：①报告期各期公司收入分别为 118,475.04 万元、115,247.05 万元、105,183.64 万元、57,416.21 万元，扣非归母净利润分别为 7,007.44 万元、
6,015.29 万元、6,471.19 万元、4,950.87 万元，2023 年至 2025
年 1-6 月同期变动比例分别为-14.16%、7.58%、74.88%。②报告期内公司贵金属催化剂销售及加工业务量持续增长，但2022 年-2024 年受铂族贵金属钯、铑等市场价格持续下滑的影响，公司贵金属催化剂销售业务销售均价持续走低，导致公司营业收入下降。报告期内贵金属催化剂销售单价分别为4.08 万元/千克、2.76 万元/千克、2.06 万元/千克、1.94 万元/千克，剔除贵金属价格后催化剂销售中的加工单价逐期下降，分别为 0.27 万元/千克、0.19 万元/千克、0.14 万元/千克、0.11万元/千克。虽然 2025 年 1-6 月，贵金属市场价格回升，但2023 年至今公司均相产品实现增量销售的主要系硫酸钯溶液、铂金水等低含量加工单价较低的产品，以及 2025 年 1-6月，公司非均相产品销售业务模式下 3%钯炭销量同比大幅增长，且该产品主要系石药集团采购，其加工单价、销售毛利率为负数。公司贵金属催化剂加工单价亦下降，分别为 0.13万元/千克、0.13 万元/千克、0.12 万元/千克、0.11 万元/千克，公司来料加工业务部分技术含量较高的定制化产品业务量下降。③报告期各期下游各应用领域下前十大客户变动较大。④公司与凯立新材主要原材料均为铂族贵金属，且业务模式、
主要产品及下游应用领域较为接近。扣非归母净利润方面，2023 年公司降幅低于凯立新材，2024 年公司增长，凯立新材仍下降，2025 年 1-6 月公司增幅高于凯立新材。

请发行人：①说明报告期内不同含量类别均相及非均相贵金属催化剂销量、单价、收入、毛利率变动情况及原因，公司销售业务下主要依靠硫酸钯溶液、铂金水等低含量生产工艺简单的均相产品实现销量增长、加工业务下技术含量较高的定制化产品业务量下降的原因，公司向主要客户销售产品类型及规模变动情况及原因，与其他竞争对手相比是否具有竞争优势，是否存在对于主要客户高价值产品供应份额下降、竞争力下滑的情况。②结合报告期内贵金属市场价格变动、不同贵金属含量催化剂产品销售规模变动、客户结构等因素对贵金属销售和加工业务下各类销售单价变动的具体影响，进一步说明报告期贵金属催化剂销售单价、贵金属催化剂加工单价持续下滑、报告期内剔除贵金属价格后催化剂销售单价由远高于催化剂加工单价到逐渐趋同的原因及合理性，说明销售价格持续走低对公司经营业绩的影响。③结合铂族贵金属钯、铂市场价格变动对收入及存货跌价的影响、销售和加工业务规模变动、毛利率回升等影响因素，进一步量化分析 2025 年 1-6 月公司业绩大幅增长的原因及合理性，期后催化剂销量（加工量）增长是否具有持续性，量化分析销量增长对业绩的正向影响能否持续高于销售单价下跌、客户由销售模式转向加工模式等对业绩产生的负向影响，公司业绩增长是否具有持续性，是否存在期后业绩下滑风险，请
充分揭示业绩下滑风险并作重大事项提示。④结合贵金属市场价格周期性特征情况，包括波动的具体体现、周期时长、目前所处阶段等，补充披露贵金属催化剂市场价格波动对发行人业绩波动的具体影响，并针对性完善风险揭示。⑤说明报告期对于石药集团销售业务和垫料加工业务下各产品单价、销量、收入金额、占比及变动情况，向其销售 3%钯炭等产品定价较低、加工单价为负数、毛利率降低且为负的商业合理性，是否有其他客户存在同类情形，结合期……
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