$海印5(SZ400251)$  海印股份（原证券代码：000861）因连续20个交易日收盘价低于1元，于2024年8月被深交所终止上市并转入全国中小企业股份转让系统（三板）交易。关于其重新上市的可能性，需综合考虑以下关键因素：

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### 一、重新上市的核心条件

1. **财务指标达标**  

   根据规则，重新上市需满足以下条件之一：  

   - 最近三年净利润累计不低于3000万元；  

   - 最近三年经营活动现金流净额累计不低于5000万元；  

   - 最近一年末净资产不低于5000万元。  

   海印股份2024年上半年营收4.65亿元，净利润1.13亿元，经营性净现金流2.44亿元，总资产规模在三板退市股中排名前列。但扣非净利润仍亏损3862万至5793万元，需通过调整会计政策（如不计提投资性房地产每年约8000万元的摊销）或利用展贸城土地收储补偿（18.25亿元）改善短期利润。

2. **合规性与监管审核**  

   海印股份曾因信息披露违规被处罚，需确保后续合规披露。此外，历史重组失败案例（如收购江苏巨电新能源股权因标的公司涉诉及业绩问题终止）可能影响监管对其战略转型的信任。

3. **时间窗口**  

   退市后需在三板交易满三个月方可申请重新上市。若2025年实现扣非净利润转正，理论上2026年可提交申请。

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### 二、恢复上市的主要路径

1. **财务优化与资产处置**  

   - **土地收储补偿**：政府补偿的18.25亿元可用于弥补亏损或注入新业务，显著改善资产负债表。  

   - **会计调整**：减少投资性房地产摊销等非现金支出，可短期内提升利润表现。

2. **战略重组与业务转型**  

   - 此前尝试收购江苏巨电新能源（国资背景）失败，但新能源领域仍是潜在方向。若引入优质资产或合作方（如国资企业），可增强盈利能力和市场信心。  

   - 商业地产与新能源“双轮驱动”的转型规划需实质性进展，避免被质疑“自救式重组”。

3. **股东与治理改革**  

   - 控股股东广州海印实业集团已增持1653万股（金额1247.6万元），并计划将增持期限顺延至2025年4月，显示对公司前景的信心。  

   - 小股东联合维权及参与治理可能推动管理层优化运营和市值管理。

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### 三、挑战与风险

1. **盈利可持续性**  

   尽管短期可通过补偿款和会计调整扭亏，但核心业务（商业物业运营）需证明长期盈利能力。2024年上半年扣非亏损表明主业仍承压。

2. **重组不确定性**  

   跨界并购失败案例（如江苏巨电涉诉）反映战略转型难度。未来需选择合规性高、协同性强的标的。

3. **三板流动性限制**  

   退市板块流动性不足可能压制估值，影响融资能力和市场预期。

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### 四、时间预期与市场环境

- **时间表**：若2025年完成财务整改并实现扣非盈利，2026年可能申请重新上市。  

- **行业机遇**：新能源政策支持或商业地产回暖可能加速进程，但需警惕宏观环境波动。

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### 结论

海印股份重新上市的可能性存在，但需突破财务改善、重组成功及合规审核三大核心障碍。其资产质量与现金流优势（如土地补偿款）提供了基础，但盈利可持续性和战略转型实效是关键变量。若未来1-2年内能有效整合资源、引入优质资产并优化治理，恢复上市概率将显著提升。投资者应重点关注其财务报告、重组动态及股东行权进展。