**万亿市值关口，紫金矿业迎来历史性交接班**！创始人陈景河正式退休，交棒给“左膀右臂”邹来昌，标志着“后陈景河时代”开启。新战略方向明确：在行业高景气周期中主动“上产”，未来三年剑指全球矿产格局重塑。

“上产”成核心战略，产量目标全面提速

此次董事会换届最显著的变化，是工作总方针从过去的“提质、控本、增效”升级为“提质、上产、控本、增效”，新增的“上产”二字分量极重。陈景河解释，当前金价突破千元大关、铜价逼近十万元/吨，正是通过扩大产量实现“最大控本增效”的关键窗口期。公司已明确2026年产量目标：矿产铜120万吨、金105吨、当量碳酸锂12万吨。更长远看，到2028年，矿产铜目标将提升至150万—160万吨，较2023年增长近50%，金产量也将达100—110吨，锂板块则要全面形成全球竞争力。

我们观察到，这一轮扩产并非依赖激进并购，而是更侧重于现有项目的挖潜释放，如塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿下矿带、秘鲁阿瑞那铜金矿二期等重大项目正加速推进。这种“内生驱动+精准并购”的策略，反映出管理层对风险与增长平衡的审慎考量。

全球化深水区挑战凸显，治理能力面临考验

紫金矿业已在海外17国布局项目，海外资源储量、产量和利润均已超越国内，但这也带来了严峻挑战。陈景河直言，公司面临“日益全球化与局限的国内思维及管理方式”的主要矛盾，并以七个“如何”点出新班子的核心难题——其中四个直指国际化运营，包括人才体系瓶颈、地缘政治应对、国际话语体系建设等。

尤其值得注意的是，多数海外项目位于非洲、南美等政经环境不稳的发展中国家，合规与安全风险不容忽视。对此，公司明确提出将“审慎选择市场化、法治化国家”开展投资，并推动“矿产-冶炼”双循环模式，提升本地加工能力，这或将成为其规避贸易壁垒、深化属地融合的关键路径。

尽管陈景河退居终身荣誉董事长，但他强调“有问才顾、不问不顾”，仍将发挥顾问作用。而邹来昌作为内部培养的接班人，长期参与一线管理与重大整改，其稳健务实的风格有望延续公司战略连续性。随着2025年净利润预计达510亿—520亿元，同比增长近六成，公司在高基数上能否持续突破，值得持续关注。