银河天成三次流拍后核心处置规则 影响简明要点

一、法定处置流程（无其他可选路径）

1. 公开拍卖通道彻底关闭，法院/管理人不得再组织第四次拍

2. 核心可选方案：以股抵债（主流）/ 债权人协商一致后的资产划转 / 破产清算终局分配

3. 时间要求：需在流拍后15日内，向债权人出具处置方案并表决，表决通过后10日内完成交割

二、以股抵债核心规则

1. 抵债价格：按第三次流拍的起拍价核定（无再次降价空间）

2. 债权抵扣：仅抵扣本金，利息、违约金、诉讼费等不纳入抵扣范围

3. 持股限制：抵债所得限售股，仍按原限售规则锁定，不得提前流通

4. 异议处理：债权人拒绝抵债的，管理人可将资产移交清算组做零价值处置

三、对银河3（400173）的直接影响

1. 股价：短期承压下探，无估值支撑，三板交易流动性进一步枯竭

2. 股权：大概率出现债权人集中持股，无新实控人/战投入场可能，公司仍处“无主 经营停滞”状态

3. 重组：彻底丧失市场化重组基础，仅存在破产重整行政兜底的极小概率

4. 交易：股东退出通道基本关闭，仅能在三板进行极小额零散交易

四、对债权人的清偿影响

1. 有财产担保债权人：优先以股抵债，清偿率小幅回升（仍远低于预期），但需承担股权后续贬值风险

2. 普通债权人：要么被动接股抵债，要么接受清偿率趋近于0的现金分配，二者均为权益大幅缩水

3. 回款周期：以股抵债后无即时现金回款，债权人若想变现，需等待限售解禁 三板交易机会，周期无明确时限

五、对中小股东的最终影响

1. 持股价值：与抵债债权人形成同股同权，无任何优先补偿，持股实际价值趋近于零

2. 退出渠道：仅能依赖三板零散交易，无退市整理期、无重组预期，基本为“永久套牢”

3. 后续权利：可参与股东大会，但无实际经营决策权，公司经营改善无任何抓手。本文均选自豆包，仅供参考，重点在于普通债权几乎为零，天成3的债权没有什么可考虑的价值。