$中南5(SZ400225)$ 深度财务危机解析2025年，退市中南的危机体现在以下几个方面：营收断崖式下跌与巨额亏损：公司营收暴跌，同时毛利率为-31.96%，意味着其业务是“卖得越多，亏得越多”。加上高昂的财务费用和管理费用，导致亏损窟窿持续扩大。资不抵债与流动性枯竭：超过96%的负债率表明公司严重资不抵债。更为致命的是，其流动性完全枯竭。根据2025年年报，公司货币资金仅31.85亿元，但短期有息负债高达182.25亿元，资金缺口巨大。为偿还债务，公司被迫拍卖包括南通CBD大有境在内的多个核心商业资产。丧失持续经营能力：截至2025年，公司大部分员工已离职，主要业务基本处于停摆状态。会计师事务所早已在其2025年度审计报告中对公司的持续经营能力提出重大质疑。严重的法律与信用危机：2025年，公司及实控人陈锦石多次被列为失信被执行人（老赖），并收到多条限制消费令。这反映出公司已丧失基本履约能力，信用彻底破产。总而言之，退市中南在2025年经历了财务状况的全面崩溃，营收枯竭、资不抵债、业务停摆。2026年，该公司面临的不是“是否计划”破产清算的问题，而是破产清算已是其唯一的、并且正在进行中的结局。公司的重心将完全集中在通过法定程序处理资产和债务，以了结各方面的债权关系。【退市中南最新深度分析】 2026年：破产清算已成为现实基于2025年的情况，ST中南在2026年并非“计划”破产清算，而是已经进入了破产清算的实质流程。重组努力已失败：2025年9月，市场曾传闻其控股股东与太盟投资集团（PAG）等机构洽谈合作，但这次被市场视为“最后一根稻草”的重组最终失败。失败的核心原因是公司“积重难返”，累计亏损超过260亿元，总负债高达1562亿元，任何战略投资者都难以挽救。已进入破产清算程序：重组失败的直接后果，就是公司继续进行破产清算流程。这意味着2026年对于退市中南而言，将是在法律框架下进行资产清理、债务清偿的关键年份，而非正常的经营年度。退市宣告融资功能丧失：公司股票已于2025年7月从当地政府放弃扶持的重点民企剔除。失去上市地位意味着其最主要的融资渠道被关闭，彻底失去了通过资本市场自救的可能性。
