截至2025年10月11日，庞大集团尚未发布关于破产重整清算组进驻的官方公告，但存在以下关键进展和潜在风险：### **一、当前重整进展与核心纠纷**1. **业绩补偿款诉讼** - **纠纷背景**：根据2019年重整计划，深商控股、国民运力、元维资产承诺2020-2022年累计净利润不低于35亿元，实际仅完成0.41亿元，触发34.59亿元业绩补偿义务。 - **司法进展**：2025年6月3日，深圳中院一审判决支持庞大集团诉求，责令三被告支付补偿款及利息。若被告未上诉，判决将于2025年7月生效；若上诉，二审结果将影响执行进度。 - **执行挑战**：深商控股持有的众泰汽车股权已被司法冻结并部分拍卖，其他资产（如房产、动产）变现周期长，且可能存在权利冲突。2. **退市与财务状况** - **退市结果**：因重整失败，庞大集团于2025年6月30日被上交所摘牌，转入老三板交易（股票代码400171）。 - **财务恶化**：2025年一季度营收55.56亿元（同比降14.96%），净亏损1.23亿元，净资产收益率-1.20%。 - **债务危机**：2023年12月未能支付14.80亿元留债本金，2025年需偿付剩余70%本金（约34.5亿元），但货币资金不足覆盖。### **二、潜在重整路径与风险**1. **路径一：国资接管 资产重组** - **可能性**：较低（★★）。 - **障碍**：债务过高恐难吸引国资；需司法程序配合，且地方政府协调难度大。2. **路径二：债务和解 股权置换** - **可能性**：中等（★★★）。 - **障碍**：中小股东反对；股权价值已接近归零（股价0.15元），深商控股可能通过债务转股、实物抵债等方式规避全额现金支付。3. **路径三：破产清算** - **可能性**：较高（★★★★）。 - **风险**：若补偿款执行失败且债务违约，公司可能进入清算程序。土地资产拍卖偿债，但清算价值或不足覆盖债务，投资者归零风险高。### **三、关键时间节点与投资者提示**1. **2025年7-8月**：业绩补偿案二审启动（若被告上诉）。 2. **2025年12月**：14亿元留债本金到期偿付日，或触发债务违约。 3. **2026年上半年**：若持续资不抵债（净资产缺口或扩至-10亿元），可能进入破产清算程序。### **四、投资者应对策略**1. **短期关注点**： - 补偿款执行进展（深商控股是否上诉）及资产处置动态（如土地拍卖）。 - 监管机构对深商控股的追责力度（如财产保全、强制执行）。2. **长期风险提示**： - 老三板股票流动性极差，且清算归零风险高，散户需坚决规避。 - 若清算启动，土地变现价值决定清偿率（预估20%-40%），但中小投资者排序靠后，回收率极低。