中航成飞最新披露的三季报呈现出明显的业绩分化特征。第三季度单季实现营业收入275.84亿元，同比增长139.04%，归属于上市公司股东的净利润12.56亿元，同比大幅增长169.53%。但从前三季度整体来看，公司营收482.86亿元，同比增长6.19%，而归母净利润21.69亿元，同比下降35.21%。这种季度间的显著差异值得深入观察。

  单季度业绩的爆发性增长与公司完成重大资产重组直接相关。根据中国证监会批复，公司向航空工业集团发行股份购买其持有的航空工业成飞100%股权，这项交易在今年完成资产交割。交易完成后，公司主营业务从原有的智能测控产品拓展至航空装备整机及部附件研制生产，这直接解释了第三季度营收和利润的跃升。

  不过，资产负债率81.14%和毛利率8.03%的数据显示，公司在整合过程中仍面临一定财务压力。经营活动现金净流入为-40.32亿元，虽然较去年同期改善144.05亿元，但现金流状况仍需关注。与此同时，总资产周转率0.43次和存货周转率1.78次分别同比增长46.08%和65.69%，表明资产运营效率正在提升。

  市场资金对军工板块的关注度持续升温。航空航天ETF已连续8日获资金净流入，合计2.82亿元，规模创成立以来新高。中航成飞在10月28日获得融资净买入2.48亿元，创近一年新高，显示杠杆资金对其前景持乐观态度。兴业证券分析认为，国防军工板块四季度行情可期，基本面有望环比改善，叠加第19届迪拜航展即将举办，高端装备订单落地预期增强。

  从板块表现看，10月28日军工板块逆市上涨，中航成飞盘中涨幅达5%，尽管今日随市场调整下跌1.90%，但军工板块整体抗跌性依然显现。股东户数降至7.22万户，前十大股东持股比例达90.98%，筹码集中度较高。

  观察发现，公司此次资产重组不仅改变了业务结构，更重塑了其在军工产业链中的地位。成为航空工业成飞全资母公司后，公司业务覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹等全产业链，完美契合空天一体的战略方向。这种定位转变在资本市场已有所反应，多家基金三季度增持公司股份。

  军工行业的周期属性与公司的资产整合进程共同构成了当前业绩波动的背景。三季度单季的强劲增长是否意味着公司已进入新的发展阶段，仍需后续季度数据的进一步验证。随着证券简称从“中航电测”变更为“中航成飞”，公司正在完成向航空主业的全面聚焦，这一战略转型的长期效果值得持续关注。

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