脑机接口，商业航天之后新暴力风口。2026年元旦期间，马斯克宣布Neuralink计划在2026年实现大规模量产和临床应用，一石激起千层浪。一、国内脑机接口产业：现状与核心差距与Neuralink相比，我国在核心技术、成本控制及产业化成熟度上仍存在显著差距。1.电极（上游核心部件）技术现状：国内已有能力制造对标Neuralink的1-2微米级柔性电极（如“阶梯”公司），但目前良率极低（约20%-30%），导致单根电极成本高达2-3万元人民币。核心瓶颈：高精度MEMS工艺是主要障碍，需在极细基底上实现纳米级导线刻蚀，国内设备精度尚不足。供应链：Neuralink所用电极来自BlackrockNeurotech的“Neuropixels”，国内可通过代理购买，但缺乏配套的自动化植入设备。2.芯片（上游核心部件）研发现状：国内多家企业（如脑虎、薇灵、凝智等）正自研脑机接口芯片，但大多处于验证阶段，尚未实现商业化量产。技术挑战：此类芯片属于高通道数模拟芯片，需实现多通道低干扰、高信噪比、小尺寸与低功耗。国内在模拟芯片领域积累较弱。现存问题：部分公司盲目追求超高通道数（如1万通道），导致芯片体积过大、难以实用。专家建议应先对标Neuralink的1024通道，优先解决小型化问题。成本结构：芯片一旦量产，在总成本中占比很低，主要成本仍集中在电极。3.植入设备与手术方式自动化程度：国内手术仍高度依赖医生手动操作，通过显微镜判断，速度慢、一致性低，缺乏Neuralink那样的全自动实时动态补偿系统。技术路径：国内目前主推半侵入式方案（如硬脑膜上薄膜电极），因其风险低、损伤小，更易获政策支持，目前多用于康复领域。侵入式进展：针对神经萎缩类疾病（如ALS），国内已有尝试植入式深度刺激（如“阶梯”），但电极数量少（最多8根/64通道）、成本高（单例手术30-40万元），设备成熟度低。二、国内产业链格局专家将国内脑机接口产业链分为上、中、下三游：上游（电极、芯片）技术门槛最高，参与者以初创公司为主（如脑虎、薇灵、凝智、阶梯、博瑞康等），约占产业链企业数量的10%。电极国际供应商：W CALL ASSOCIATE（ePTFE材料）、DuPont（聚核图层）、哈软（博弈合金）；电极国内供应商：普利特（CP膜）、脑虎科技（蚕丝蛋白基底）、东脑智和（新型植入方式）。技术差距：国内通道集成度较低（当前100-200通道，Neuralink为1024通道），上千通道电极处于研发阶段，量产工艺与长期生物相容性认证需时间。成本：按通道数定价，100-200通道电极成本1000-数千元/个。中游（算法、数据处理、编解码）主要由高校和科研院所主导，国内外技术差距相对较小，占比约20%。下游（应用与产品集成）门槛最低、企业数量最多（占比约70%），多为将技术集成至康复设备、轮椅、假肢等应用的公司（如翔宇医疗）。行业存在一定“蹭热点”现象，未来规范后可能面临洗牌。三、政策动向与产业展望1.政策催化资源整合与规范：2025年国家七部委已出台文件，推动资源整合，避免无序竞争。更细化的扶持政策正在制定中。国家级扶持计划：正在筹划覆盖约50家头部单位的产业基金或专项计划，将按省份与专业领域进行重点支持（如A省主攻电极、B省主攻芯片），预计2026年下半年有望落地。共享平台建设：借鉴欧盟EBRAINS平台，国内已在华山医院试点推进数据、模型与工具共享平台，以提升资源利用效率。医疗器械标准：预计2026年上半年将出台更明确的脑机接口医疗器械相关标准。2.上下游逻辑上游：技术壁垒高，但成本高、周期长、见效慢。下游：见效快，但门槛低、竞争激烈，未来可能面临行业整合。四、产业链代表企业一级市场（未上市）：品驰医疗、景昱医疗（神经调控龙头）、博瑞康（临床进度最快）、阶梯医疗（侵入式标杆）、脑虎科技、强脑科技（非侵入式收入领先）。二级市场（上市公司）：三博脑科（投资多个一级市场企业，具备脑科临床落地基础）、创新医疗、美好医疗（供应链组装环节）。脑机接口系列公司：非侵入式：翔宇医疗：公司成立Sun-BCILab脑科学实验室，自研自产芯片、电极、算法、整机等核心部件，脑电采集装置和康复设备兼容性较好。麦澜德：预计在2026年一季度获得首张脑机接口医疗器械注册证(脑机接口经颅磁刺激仪)。侵入式&非侵入式诚益通：控股子公司脑连科技主导，在侵入式和非侵入式两种技术路径上均有布局，并针对不同应用场景形成各自的重点方向。侵入式创新医疗：参股博灵脑机，针对中风患者开发的脑机接口产品有望上市，且旗下拥有4家综合医院，临床开展有优势。博拓生物：投资青石永隽，植入式脑机接口产品已进入科研性临床试验阶段，治疗难治性重症抑郁症。介入式心玮医疗：布局介入式脑机接口，对标srychron。专科医院三博脑科：神经专科医院龙头。上游组件/材料美好医疗：全球家用呼吸机和人工耳蜗CDMO市场头部企业，在脑机接口领域拥有全链条生产工艺能力。迈普医学：硬脑膜补片在侵入式脑机接口产品中可能会得到广泛引用，公司在硬脑膜补片领域布局已久。$三博脑科(SZ301293)$$诚益通(SZ300430)$@今日话题$爱朋医疗(SZ300753)$