2025年11月20日并无专门针对磷酸化工反内卷的全新报道，近期核心相关报道是11月18日中国化学与物理电源行业协会召开的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会内容，该会议聚焦磷酸化工下游核心领域磷酸铁锂的反内卷问题，以下是报道核心及对ST合纵、清水源的影响分析： 磷酸化工相关反内卷报道核心内容 1.揭示行业内卷现状：2024年国内磷酸铁锂正极材料产能近470万吨，但实际产量仅230余万吨，产能利用率约50%；2022年底至2025年8月，其价格从17.3万元/吨跌至3.4万元/吨，累计跌幅80.2%，全行业连续亏损超36个月，且盈利企业占比仅16.7%，企业资产负债率普遍较高，外部融资扩产渠道基本关闭。不过6月后需求回暖，头部企业订单排至2026年，部分电池企业出现“一吨难求”。2.提出反内卷协同倡议：协会倡议以成本指数重建市场定价逻辑，构建全环节成本核算体系遏制恶性竞争；以技术创新为突破口，推动高压密磷酸铁锂等前沿技术攻关；以供需平衡构建协同生态，建立产能预警机制引导产能有序释放。 对ST合纵的影响 1.长期利好经营环境改善：ST合纵涉及磷化工与磷酸铁锂相关新能源材料业务，此前因行业内卷面临产品竞争力不足、产能利用率低于60%等问题。反内卷政策推动中小产能退出、遏制低价恶性竞争，能缓解其产品价格承压的困境，同时行业向高质量发展转型，也契合公司聚焦核心业务、升级技术的自救方向，长期利于其提升产能利用率与毛利率。2.短期难改经营困境：公司当前资产负债率极高，资金链紧张，且研发和生产能力与头部企业差距较大。反内卷倡导的技术升级需要大量资金与研发投入，这对现阶段的ST合纵而言难度较大，短期内难以借助反内卷政策快速扭转亏损局面和摘帽压力。 对清水源的影响 1.直接受益于产品涨价与格局优化：清水源拥有3万吨黄磷产能，黄磷作为磷酸化工核心原料，反内卷政策推动行业供需格局改善，叠加近期黄磷价格上涨，其黄磷相关业务盈利空间显著提升，2025年三季度该业务营收同比增长78%。11月6日磷化工板块爆发时，清水源还收获20%涨停，足见市场对其受益于行业回暖的预期。2.契合技术升级方向凸显成长潜力：反内卷政策鼓励前沿技术攻关，清水源已布局五硫化二磷产品研发，该产品是固态电解质的关键原料，且已完成小试工艺开发并与多家固态电池材料企业达成合作意向。这