$智立方(SZ301312)$  

公司核心业务及业绩预期整理

一、25年全年及Q4业绩概览

• 全年收入6e，Q4约1e，主要因半导体验收周期较长。

二、产品结构

1. 消费电子

预期增速30%，苹果为核心客户；25年收入4e+，空间大+产品迭代驱动增长。

核心产品：光学识别感应，在苹果细分领域份额较高。

2. 显示半导体

核心业务：芯片端分选、AOI电测；固晶机仍在Demo阶段。

三、固晶机与新益昌核心差异

• 公司：覆盖显示、功率元器件、光芯片、光模块、先进封装全品类固晶。

• 新益昌：主打偏低端固晶产品。

四、26-27年业绩及毛利率预期

1. 26年整体：收入预计增长50%，利润增速30%（因显示半导体毛利率偏低）。

2. 收入结构：26年显示半导体收入占比1/3；27年光通信、IC相关收入占比提升至3/4，毛利率接近50%。

3. 光芯片/光模块：25年收入5000w，26年预计3e。

五、施耐博格合资公司

1. 基本情况：与瑞士施耐博格成立亚太区子公司，主营半导体设备、医疗高精密设备运动控制平台；公司持股33%（非控股）。

2. 核心应用：半导体量测（中科飞测、科磊等需求），单套售价约200w；大客户含美嘉、埃心、中科飞测。

3. 供货细节：为飞测供量测设备，成本占比1/3。

4. 收入预期：25年2000w+（10-12套），26年5000w。

5. 其他信息：施耐博格全球3条产品线，年营收15e欧元；合资业务保守毛利率50-60%。

六、半导体并购布局

1. 收购苏州半导体公司：主营固晶（服务华润微、士兰微消费级功率元器件），年营收4000-5000w，利润1000w+。

2. 新增布局：电测设备、探针台。

七、光芯片业务

1. 核心设备：排巴、拆巴、Bar AOI。

2. 客户覆盖：海思、海信、长光华心等，国内市占率90%。