华融化学股价连续三日涨幅偏离值超30%，引发市场高度关注。截至今日收盘，该股报14.64元，涨幅6.55%，成交额高达11.41亿元，换手率显著攀升。根据公司最新公告，2025年11月18日至20日三个交易日内，其股价累计涨幅偏离值已超过30%，触发深交所关于股票交易异常波动的标准。

  公司在20日凌晨发布的《关于股票交易异常波动的公告》中明确表示，经董事会核查，目前未有应披露而未披露的重大事项，近期经营情况及外部环境无重大变化，控股股东在波动期间也未买卖公司股票。同时强调，公司信息披露合规，不存在内幕交易或操纵市场的行为。

  值得注意的是，尽管股价快速上涨，但公司的基本面呈现出“增收不增利”的矛盾格局。2025年前三季度，华融化学实现营收约12.64亿元，同比增长53.53%，创下历史新高。然而归母净利润仅为5310.59万元，同比下滑17.01%。这一背离的背后，是毛利率持续承压——主营业务整体毛利已从几年前的两位数水平压缩至仅3.8个百分点。其中，供应链管理业务收入占比飙升至48.8%，虽拉动了营收规模，但因其低毛利特性，并未带来相应的利润增长。

  我注意到，公司近年来正积极向高端制造领域转型，主打湿电子化学品布局，部分产品已应用于半导体和光伏行业的蚀刻与清洗环节，具备进口替代潜力，也被纳入“专精特新”小巨人企业名单。但从财务数据看，研发投入持续增加，短期内仍对利润形成压制，高端产品的规模化盈利尚未兑现。

  更值得警惕的是估值水平。截至11月19日，公司静态市盈率达65.63倍，远高于所属化学原料制造业29.28倍的行业均值。这意味着当前股价已包含较强预期溢价。而公司也特别提示，尚未涉及光刻胶或光刻机相关客户，提醒投资者避免概念炒作。

  在我看来，这轮上涨更像是市场情绪驱动下的主题性行情，叠加其覆盖HJT电池、消毒剂、化肥等多个热门概念，形成了板块联动效应。资金短期涌入推高股价，但能否持续，关键还要看技术转化效率和盈利能力是否能实质性改善。

  股价可以飞一会儿，但终究要落地。对于华融化学来说，现在不是讲故事的时候，而是要拿出真金白银的业绩来证明自己配得上这份热度。