菲菱科思刚刚公布了2025年股票期权激励计划草案，一口气拿出139.53万份股票期权，覆盖430名核心员工，行权价格定在99.86元/股。这个数字几乎与当前市价持平——就在消息发布前一天，公司股价收于99.15元。更值得注意的是，业绩考核目标明确：以2025年为基数，2026年营收增长不低于35%，2027年达60%，2028年要实现90%的增长。这相当于三年翻近一倍。

  整个计划分为三期解锁，首次授予占比超八成，预留约14.33%用于后续引入人才。所有激励对象不得使用公司提供的贷款或担保，资金必须自筹。公司也强调，目前没有其他正在实施的股权激励方案，且本次激励涉及的总股本比例未触及20%的监管上限，单个员工获授股份也不超过1%。从合规性自查表来看，公司在财务报告、内部控制、利润分配等方面均无异常，激励对象中也不包含独立董事、持股5%以上股东及其亲属。

  看到这份计划的第一反应是：目标很激进，时机却有点微妙。

  我得说，这份激励计划本身设计得算是规范严谨。考核机制清晰，分阶段兑现，绑定三年业绩周期，还设置了预留名额灵活性。但问题在于，现实基本面和未来预期之间存在不小落差。根据最新财报，菲菱科思2025年上半年营收同比下降12.39%，净利润更是暴跌71.32%。在这种背景下直接锚定三年后营收翻倍的目标，说实话，挑战极大。

  而且从市场表现看，主力资金已经连续多日净流出，股东户数大幅增加，筹码趋于分散，说明散户参与度上升而机构在撤离。融资余额虽然还在高位，但情绪偏谨慎，当天还是净偿还状态。这种环境下推高激励门槛，更像是管理层对未来转型的一种押注。

  我认为，这家公司显然想借激励计划释放积极信号，稳住市场信心。它具备一定技术积累，涉足F5G、Wi-Fi 6、5G小基站、数据中心等多个热门赛道，也是小米的合格供应商，理论上存在反弹逻辑。但如果营收不能尽快企稳回升，再漂亮的行权价格和考核指标，也可能变成“画饼”。

  所以我的看法是，这个激励计划短期或许能带来情绪提振，但真正决定股价方向的，还是接下来几个季度的订单恢复情况和盈利能力改善进度。现在的位置接近支撑位95元左右，若跌破可能进一步下探。投资者不妨先观察，等基本面出现实质好转信号再做判断更稳妥。