12月1日，嘉戎技术（301148.SZ）开盘一字涨停，报收39.64元/股，涨幅20.01%。公司前一晚相继披露了购买资产并募集配套资金预案、控股股东和实际控制人拟发生变更的提示性公告，并宣布公司股票自12月1日开市起复牌。
据公告内容，该公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买厦门溥玉投资合伙企业（有限合伙）（下称“厦门溥玉”）、楼永通、卿波等19名交易对方持有的杭州蓝然技术股份有限公司（下称“杭州蓝然”）100%股份，同时拟向厦门溥玉发行股份募集配套资金。本次募集配套资金总额不超过10亿元，且不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。
本次交易完成后，杭州蓝然成为嘉戎技术全资子公司，厦门溥玉预计将成为公司控股股东，胡殿君预计将成为公司实际控制人。经初步测算，本次交易预计构成关联交易和重大资产重组，但不构成重组上市。
杭州蓝然曾IPO主动撤单
值得关注的是，杭州蓝然曾于2022年6月冲刺创业板IPO，但深交所现场督导发现，该公司存在严重的收入跨期确认问题。彼时，招股书显示，杭州蓝然在国内电渗析市场占据了超过40%的市场份额。2019年至2021年，杭州蓝然的营收分别为1.2亿元、1.62亿元、2.37亿元，归母净利润分别为1025万元、2066.5万元、6101万元，扣非净利润分别为952万元、1736万元、6010万元。在IPO审核问询中，深交所重点关注了公司收入快速上升的合理性、现金流量净额持续为负数的原因、单一供应商依赖等问题。在首轮问询后，杭州蓝然选择主动撤单。
2023年5月，在杭州蓝然主动撤回IPO申请半年后，公司收到了深交所下发的监管函，并将杭州蓝然作为典型监管案例予以警示。因在杭州蓝然IPO过程中未勤勉尽责，民生证券保代朱森阳、苏研被追责并吃到罚单。监管指出，杭州蓝然在发行上市申请过程中，存在隐瞒部分项目工程验收单、将营业成本支出计入研发费用等多项违规情形。
实现对核心技术的掌控能力
公开资料显示，嘉戎技术是一家以膜分离技术为核心的企业，主要核心技术有管式膜、特种分离纳滤膜（DT/MTNF）和碟管式反渗透（DTRO）等，主要应用领域为垃圾渗滤液处理、高浓度高难度污水处理以及脱硫废水和煤化工废水零排放等。公司于2022年4月在创业板上市。
上市三年来，嘉戎技术的业绩出现滑坡。据财报，2022年至2024年，嘉戎技术的营业收入分别为7.56亿元、5.55亿元、5.56亿元，归母净利润分别为1.07亿元、5806.94万元、5020.15万元。 2025年前三季度，公司实现营业收入3.62亿元，同比下降7.53%；实现归母净利润5930.12万元，同比增长12.95%；实现扣非净利润4061.95万元，同比增长15.04%。
对于本次交易的影响，嘉戎技术称，上市公司现有的压力驱动膜技术与杭州蓝然核心的电驱动膜技术是工业分离纯化的两大核心技术路径，二者具备很强的互补性，在废水资源化和物料流体分离中分属于核心工艺前后段。本次交易将使上市公司获得电渗析全链条技术，实现技术平台的进一步拓展。杭州蓝然在工业物料分离、酸碱制备、资源化和碳捕捉等领域拥有独特的技术优势及成熟的客户案例。通过本次交易，上市公司将进一步切入锂电新材料、生物医药、食品加工、碳捕捉、催化电解等增量市场，借助杭州蓝然已开拓的优质客户渠道资源，实现上市公司业务增长。
此外，本次交易后，上市公司将在膜分离技术领域形成覆盖“压力驱动与电驱动”两大技术路径的“膜材料-膜组件-成套装备-解决方案”的完整产业链布局。上市公司与杭州蓝然的整合既增强了上市公司对核心技术的掌控能力，同时借助研发资源共享和供应链统一管理，实现业务协同效应和产品矩阵互补。
