嘉戎技术复牌在即，一场涉及控制权变更的重大资产重组浮出水面——公司拟收购电渗析产业链核心企业杭州蓝然100%股权，并配套募资不超过10亿元，交易完成后控股股东将变更为厦门溥玉，实际控制人将变为胡殿君。这一动作不仅意味着资本结构的重塑，更预示着公司在膜技术领域向“压力驱动+电驱动”综合解决方案的战略跃迁。
并购逻辑：补全电渗析能力，打造膜法组合工艺平台
我观察到，此次交易的核心标的杭州蓝然，是一家专注于电渗析技术研发与应用的企业，覆盖“膜材料-离子交换膜-膜组件-电渗析设备-控制系统-应用集成”的完整产业链。而嘉戎技术本身以DT/ST高压膜、管式膜等压力驱动膜技术见长，广泛应用于垃圾渗滤液和工业废水处理。两者结合后，上市公司将具备提供“压力驱动+电驱动”膜法组合工艺的能力，显著增强其在高盐、高浓废水资源化领域的系统集成优势。这并非简单的资产叠加，而是技术路线的互补整合，有望形成更强的客户粘性和项目竞争力。
控制权生变，治理结构迎来新阶段
值得注意的是，本次交易伴随着公司控制权的转移。原实控人蒋林煜、王如顺、董正军三人签署协议，自交易交割日起解除一致行动关系；而通过发行股份购买资产并定向募资，厦门溥玉将成为新控股股东，胡殿君成为新的实际控制人。这种安排可能是交易谈判中的关键条件，也反映出原有股东对推进战略整合的支持态度。目前信息有限，还需进一步观察后续董事会席位调整及管理层融合情况，但这无疑标志着公司进入一个新的发展阶段。
从市场角度看，停牌前20个交易日公司股价下跌4.23%，剔除大盘和行业因素后跌幅约为9%，未构成异常波动，说明市场此前并未明显预期此次重大重组。随着12月1日复牌，投资者将重新评估公司价值重构的可能性。不过我们也必须看到，本次交易尚需董事会再次审议、股东大会批准、深交所审核、证监会注册以及反垄断审查等多项程序，最终能否落地仍存在不确定性，投资者需密切关注后续进展。
