嘉戎技术突然停牌，一场涉及发行股份收购杭州蓝然的重大资产重组正在浮出水面。作为环保膜技术领域的活跃企业，此次动作不仅意味着战略扩张的加速，更可能重塑公司在高难度废水处理赛道的竞争格局。

事件核心：筹划控股型并购并停牌推进

根据嘉戎技术于2025年11月17日发布的公告，公司正筹划通过**发行股份等方式购买杭州蓝然技术股份有限公司**的资产，并同步募集配套资金。该交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》所界定的重大资产重组，且因主要交易对方持股或将超过5%，亦构成关联交易。为避免股价波动影响投资者利益，公司股票自当日开市起停牌，预计在**2025年12月1日前披露具体方案**；若未能如期披露，则最晚于该日复牌并终止筹划。 目前，嘉戎技术已与杭州蓝然的主要股东——包括厦门溥玉投资、楼永通、卿波、柴志国、邓德涛及两家员工持股平台等签署意向协议，初步拟收购其全部股份。但需强调的是，最终交易结构、标的股权比例及对价仍存在不确定性，尚待正式协议和监管审批。

标的透视：杭州蓝然的技术协同潜力

公开信息显示，杭州蓝然成立于2009年，注册资本约7253万元，主营气体与液体分离设备制造、环保专用设备销售及相关技术服务，业务范围涵盖化工、环保、仪器仪表等多个领域。从经营范围来看，其在**膜分离、环保装备及系统集成方面具备一定基础**，与嘉戎技术以特种膜材料为核心的技术路线存在潜在协同空间。 嘉戎技术自身深耕垃圾渗滤液、工业废水等高浓度污废水处理领域，拥有DT/ST膜、MVR蒸发器等成套装备能力。若成功整合杭州蓝然，有望在**设备制造端补强产能或拓展应用场景**，进一步提升整体解决方案交付效率。尤其在当前环保政策趋严背景下，具备核心技术与规模化能力的企业更具竞争优势。

市场信号与后续观察点

值得注意的是，在停牌前一周，嘉戎技术融资余额维持在1.01亿至1.06亿元区间，处于历史较高分位水平，显示市场对其关注度持续升温。尽管融券余额为零，但融资买入额波动反映出部分资金存在博弈预期。 接下来的关键节点在于12月1日前是否能如期披露重组预案。投资者需重点关注：一是标的资产评估值与交易对价合理性；二是业绩承诺与协同效应的具体表述；三是配套融资安排及股权稀释影响。鉴于本次交易尚处初期阶段，最终能否获批仍存变数，建议保持理性判断，密切跟踪官方信息披露进展。