天益医疗子公司宁波天益药业科技有限公司近日正式获得国家药监局颁发的《医疗器械注册证》，产品为血液透析浓缩物，适用于急、慢性肾功能衰竭患者的血液透析治疗。这一注册证的取得，标志着天益医疗在血液净化领域的布局再进一步，尤其是在CRRT（连续性肾脏替代治疗）全链条解决方案中补上了关键一环。

  根据公司公告，此次获批的血液透析浓缩物由A浓缩液和联机B干粉组成，采用冰醋酸作为缓冲剂、中钙配方设计，属于临床上较为先进且适配性强的技术路线。该产品结合了传统浓缩液与联机干粉的优势，不仅提升了使用便捷性，也更有利于满足个性化治疗需求。从产品结构来看，这并非简单的耗材延伸，而是与公司现有技术平台和临床场景深度协同的战略性布局。

  我一直在关注天益医疗的转型路径，说实话，这家公司正在做的事情比市场多数人想象得要深远得多。过去它被看作是一家典型的中小市值医用耗材企业，主打血路、穿刺器等基础产品，毛利率平平，成长性受限。但2025年成了它的转折年——先是3月完成对日本日机装CRRT业务的收购，一举拿下设备、滤器、置换液及海外制造基地；现在又拿到血液透析浓缩物的注册证，意味着其在国内市场的液体端也拿到了通行证。

  这意味着什么？简单说，天益医疗已经是中国唯一一家具备CRRT全产业链能力的本土企业：设备来自德国工厂，耗材自产，液体端打通，再加上欧盟MDR认证加持，真正实现了“出海+技术闭环”的双轮驱动。这种模式不再是卖单品，而是提供整体解决方案，商业模式的天花板被彻底打开。

  更让我看好它的，是财务数据的反转。2024年看似亏损，实则是主动投入换未来：研发加码、销售团队扩张，为的就是2025年的爆发。而今年前三季度营收增长24.14%、净利润暴增216.81%，Q3单季净利增速高达228%，充分验证了前期投入开始释放经营杠杆效应。

  当然，我也清楚这其中的风险。并购整合从来不容易，尤其是跨国团队和供应链的融合；汇率波动、集采压力也都真实存在。但从当前节奏看，管理层的战略定力和执行节奏都在线。

  站在现在这个节点，我认为天益医疗的价值还没有被完全重估。它正从一个“低估值耗材股”转向“高成长性的全球医疗平台”，如果后续能在欧洲市场打开增量空间，并持续优化海外业务毛利率，那么它的估值中枢上移只是时间问题。