近日，综合性家用医疗器械企业可孚医疗科技股份有限公司（简称“可孚医疗”）正式递交招股书，华泰国际及BNPParibas担任联席保荐人。

　　这是可孚医疗科继2021年10月在深交所创业板上市后，首次向港交所递表，标志着可孚医疗正式启动“A+H”双重上市进程。

　　招股书显示，可孚医疗于2009年成立，致力于为用户提供医疗健康产品和一站式解决方案，旗下品牌包括可孚、背背佳、健耳听力、吉芮医疗、华舟、氧立得、通慈，产品组合涵盖超 200 个类别。

　　从财务数据来看，可孚医疗的营收曲线呈现明显的震荡特征。2022 至 2024 年及 2025 年上半年，公司营收分别为 29.77 亿元、28.54 亿元、29.83 亿元、14.96 亿元。2023 年因渠道投入增加，营收下滑 4.14%，2024 年回升 4.53%，2025 年上半年受季节因素影响微降 4.03%。

　　利润方面，2022至2024年及2025年上半年，可孚医疗净利润为3.02亿元、2.53亿元、3.12亿元、1.67亿元，2024年因高毛利康复辅具占比提升增长22.60%，但2025年上半年受营收波动与费用压力影响下滑9.51%。

　　与此同时，2024年，可孚医疗销售费用高达9.73亿元，较上年增加2.33亿元，增幅为31.40%，销售费用率达27.34%，维持在较高水平。

　　可孚医疗表示，系期内健耳听力新增门店导致费用大幅增加，此外是加大兴趣电商渠道投入及公司品牌建设投入，线上服务费、推广费用、广告宣传费大幅增加所致。高昂的销售费用严重侵蚀了公司的利润空间，使得公司的盈利能力大打折扣。

　　值得注意的是，可孚医疗存在向实控人亲属采购的行为。2024年及2025年上半年，可孚医疗向湖南楮墨仓采购160万元及110万元。招股书显示，湖南楮墨仓由张敏的兄弟张超持有85%，该公司向可孚医疗提供电力及相关设备维护服务。

　　从销售渠道来看，线上渠道已成为可孚医疗的绝对支柱。2024 年，线上渠道实现收入 19.90 亿元，同比增长 8.94%，2025年上半年占总营收的 65%。而公司海外业务目前尚处起步阶段，2024年境外收入5915.09万元，占比不足2%。不过，2025年上半年通过收购上海华舟、香港喜曼拿，海外收入突破亿元，同比增长超 200%。公司计划将背背佳、轮椅推向东南亚及欧洲市场，但欧盟CE认证、本地化营销等挑战亟待解决。

　　来源：读创财经