当低利率成为市场常态，上市公司与信托机构的合作不再局限于传统闲置资金理财，而是延伸至员工激励、资产盘活、债务重组等多元场景。
从多瑞医药（301075.SZ）认购固收类信托产品，到亨通光电（600487.SH）通过信托实施员工持股计划，再到华夏幸福（600340.SH）以百亿元信托受益权抵债，信托工具的灵活性与功能性正被上市公司深度挖掘，成为企业经营发展的“多面手”。
信托理财热度不减
在A股上市公司闲置资金理财热潮中，信托产品的重要性依然凸显。
12月2日，多瑞医药（301075.SZ）发布的现金管理公告显示，公司使用2000万元闲置自有资金，通过中信证券认购了外贸信托发行的“信信回报稳债3M5号集合资金信托计划”。该产品为固定收益类，预期年化收益率2.35%，封闭期后支持灵活赎回，不影响公司日常经营周转。
无独有偶。11月25日，东鹏饮料（605499.SH）公告披露动用14亿元闲置资金，通过8家金融机构投资理财、私募基金及信托计划等产品。其中，认购了厦门信托发行的两款集合资金信托计划，分别为鸿云祥泰7号与鸿云祥泰8号。鸿云祥泰7号集合资金信托计划的购买金额为2000万元，产品期限36个月，预期年化收益率3.10%；鸿云祥泰8号集合资金信托计划的购买金额为1000万元，产品期限30个月，预期年化收益率3.00%。
而从全年数据来看，海信家电（000921.SZ）堪称信托理财“大手笔”。截至12月3日，其年内认购的信托产品占比高达61.5%，涉及金谷信托、西部信托、中粮信托等多家机构，累计金额超过120亿元，产品类型均为中低风险固定收益类。
百大集团（600865.SH）近十二个月更是累计购买27笔信托产品，总规模超过12亿元，所投产品多为中低风险类型，年化收益率集中在4.5%-4.7%之间。
“在市场利率低位运行的背景下，这类风险可控、收益稳健的信托产品，是短期闲置资金的优质配置选择，既能提升资金使用效率，又不影响日常经营周转。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜向《华夏时报》记者分析称，相较于银行理财、货币基金等同类产品，信托在固收领域的底层资产筛选空间更宽，能够通过多元化配置实现收益优势。
值得注意的是，今年以来上市公司信托理财呈现“量减质升”趋势。
数据显示，年初至今共有38家上市公司配置信托产品，总规模超过190亿元，较去年同期62家、199.16亿元在认购家数和规模上均呈现小幅下降。不过，相关产品主要聚焦中低风险固定收益类，预期年化收益率普遍在2%–5%区间，反映出企业现金管理从“追求高收益”向“保障安全与流动性”转变。
谈及这一趋势背后的逻辑，中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《华夏时报》记者表示，当前市场利率低位背景下，信托理财2%至5%的收益率优势显著，吸引众多上市公司配置闲置资金。即便未来市场利率上行，上市公司对信托理财的配置需求大概率不会明显下降，核心原因在于其配置逻辑并非单纯追求收益，而是兼顾资金安全性与流动性的综合考量。
信托制度优势尽显
除了传统理财，信托在上市公司员工激励和资产处置等领域的应用正快速扩容。
12月2日，亨通光电公告披露，公司通过华能信托·亨通光电员工激励服务信托专用账户，于12月1日至2日在二级市场购入公司股票250.94万股，耗资4998.03万元，购买均价19.92 元/股。公告显示，此次持股计划源自公司2024年度计提的1.26亿元奖励基金，剩余7588.73万元资金（不含利息收入）计划在2026年5月19日前继续择机买入。
“通过信托设立员工激励计划，既能实现资金的专户管理与合规运作，又能锁定核心人才，同时避免直接持股可能带来的市场波动影响，已成为上市公司激励方案的重要选择之一。”北京市银奥律师事务所资深律师纪洪飞对《华夏时报》记者表示，这类合作通常会根据企业需求设计灵活的锁定期与退出机制，兼顾员工利益与企业长期发展。
在资产盘活与债务重组领域，信托的制度优势更为凸显。
华夏幸福12月1日发布的债务重组进展公告显示，公司拟以不超240.01亿元的信托计划受益权份额抵偿金融债务，截至公告当日已完成223.48亿元抵债交易，剩余16.53亿元相关工作正在推进中，对应的信托受益权份额变更登记仍在进行。作为债务重组的重要组成部分，信托受益权抵债模式为企业化解大额债务提供了可行路径。
另据五矿资本（600390.SH）在11月下旬披露的关联交易公告显示，其控股子公司五矿信托拟与关联方五矿地产控股共同设立合资公司，五矿信托将以3亿元货币资金和评估后账面价值162.9亿元的资产包（含 96笔信托受益权及对应负债）注入特殊目的载体（SPV）。此次拟设立的合资公司名称暂定为北京矿信城市建设发展有限公司，注册资本10亿元。其中五矿信托认缴3亿元，持股30%；五矿地产控股认缴7亿元，持股70%。公告表示，交易完成后五矿信托负债将减少，财务成本下降，整体资产质量同步提升。
在山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民看来，信托与上市公司合作场景从“理财通道”升级为“治理工具”，对行业是“去影子化”的法定确权。
“信托凭借财产独立、破产隔离及受益权可拆分的独特制度优势，精准契合了上市公司在员工持股、资产出表、债务重构三大场景下的合规诉求。”李富民对《华夏时报》记者表示，随着这类制度红利的规模化释放，信托行业将逐步脱离传统“牌照红利”的发展模式，向以专业能力为核心的服务型业态转型。
展望后续，业内人士认为，随着资本市场改革深化与信托行业转型推进，上市公司与信托机构的合作场景将持续拓宽，在产业投资、供应链金融、绿色金融等领域有望诞生更多创新模式。但同时，市场波动、政策调整等潜在风险仍需警惕，双方需通过完善合作机制、强化风险管控，实现互利共赢。
中国城市发展研究院投资部副主任袁帅预测，未来信托机构将重点布局资产证券化、供应链金融与家族信托三大领域。在资产证券化领域，依托SPV结构助力上市公司盘活存量资产，该市场规模预计将突破万亿元；在供应链金融领域，围绕上市公司产业链核心企业设计 “核心企业信用穿透” 类产品，精准服务上下游中小企业融资需求；在家族信托领域，顺应上市公司股东财富传承需求增长趋势，探索家族信托与慈善信托相结合的创新服务模式，挖掘潜在市场空间。
