中证智能财讯上海艾录（301062）1月29日晚间披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损9000万元至1.2亿元，上年同期盈利5332.67万元；扣非净利润亏损8000万元至1.1亿元，上年同期盈利4628.15万元。以最新收盘价计算，市净率（LF）约2.77倍，市销率（TTM）约3.33倍。

　　以本次披露业绩预告均值计算，公司近年市盈率（TTM）图如下所示：

　　资料显示，公司主要从事工业用纸包装、消费品纸包装、塑料包装、智能包装系统及高性能光伏组件产品的研发、设计、生产、销售以及服务。

　　公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负，主要由阶段性日常运营亏损与资产/信用减值损失共同影响所致，其中：日常运营亏损影响净利润约2500万元-3500万元；资产/信用减值损失影响净利润约6500万元-8500万元。

　　具体情况如下：阶段性日常运营亏损：1.工业用纸包装扩产项目阶段性影响公司于2023年10月通过可转债募投的4.8亿条/年工业用纸包装扩产项目，2025年度该项目固定资产折旧本期较前一年度大额增加。同时，报告期内，受下游建材等行业需求节奏放缓影响，产能消化周期较原计划有所拉长，项目仍处于产能爬坡阶段，产能利用率报告期内未达满产状态，导致固定资产折旧无法通过充分的产销量实现完全摊销，叠加行业需求疲软带来的产品价格波动，使得工业用纸包装业务毛利率较2024年度有所下滑，对当期业绩形成阶段性压力。

　　该类产能爬坡与折旧摊销的压力属于制造业扩产过程中的阶段性特征。

　　2.光伏边框材料业务商业化初期影响：子公司艾纳新能源开展的聚氨酯复合材料光伏边框业务属于新材料领域，前期研发投入较高、新材料替代传统铝边框材料产品验证周期较长，2025年下半年已基本完成认证，该业务于报告期下半年实现规模化出货，营收情况较2025年上半年有所改善，但全年仍处于商业化初期阶段。

　　资产/信用减值损失：1.公司对截至2025年12月31日合并报表层面的应收账款、其他应收款、固定资产、合同资产、长期待摊费用和存货等资产进行了充分的评估分析及测试。经分析，公司子公司艾录新能源光伏背板膜业务相关资产存在大额减值迹象，应计提相应减值准备(相关事项已经2025年度第三季度报告专项公告同步披露)。此外，基于审慎性原则，公司对报告期内其他控股子公司(锐派包装、艾鲲新材料)计提了资产/信用减值准备。

　　2.截至报告期末，公司已对合并层面的资产/信用计提了充分、准确的减值，本次资产/信用减值合计影响净利润约6500-8500万元。截至报告期末，公司已对合并报表范围内相关资产完成充分、准确的减值计提。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。