12月11日起美联储30天内购买400亿美元国库券（QE）。按照离岸人民币兑美元每涨1分钱回流190亿人民币现金（通过以中国计算方式的M0做对比），A股港股贵金属等抽了1400亿，美股也要花钱护盘，估计要提前花完了。没有新的增量资金，全球抱团大票将很快保不住，靠砸低位个股抽资金，只会一起完蛋。美债作为全球主要抵押品靠着低折价率+循环再抵押+衍生品叠加可以放大几十倍。• 对冲基金基差交易（回购+期现套利）：常规50–100倍，极端可达100倍。• 银行/交易商（受SLR等监管）：通常10–20倍，大型银行受资本约束杠杆更低。• 普通回购市场（三方/双边）：一般10–50倍，视质押率（通常98%–99.5%）与 haircut而定。• 央行/货币市场操作：杠杆受监管与操作规则限制，通常5–20倍，以安全与流动性为先。没有新的增量资金，估计离岸人民币涨到6.95再涨的话，美股就要崩。要么国内降准，要么美国继续QE。 QE的话美债跌，利好贵金属。