2月10日，A股缩量震荡、个股分化，27只传媒股涨停，成交额缩至2.12万亿元。

　　受访人士表示，今日缩量震荡是节前资金观望、获利盘兑现、增量入场暂缓三重因素共振的结果。当前节前红包行情并未结束，但已从普涨转为结构性行情。布局上建议围绕AI应用、传媒、算力等强势方向，搭配部分高股息板块防御，不建议空仓踏空，亦不建议满仓博弈。

　　传媒板块掀涨停潮

　　指数涨跌不一，沪指收涨0.13%报4128.37点，创业板指收跌0.37%报3320.54点，深证成指微红。科创50、沪深300、上证50均微红，北证50微跌。

　　日成交额缩量1455亿元，沪深京三市交易量能降至2.12万亿元。近期杠杆资金热度下降明显，截至2月9日，三市两融余额为2.66万亿元。

　　个股涨跌互现，3128只个股收跌，跌停股10只；2195只个股收涨，涨停股71只。今日成交额不低于100亿元的仅剩7只，蓝色光标、中际旭创、网宿科技均微跌，协鑫集成涨幅超过4%。中文在线“20cm”涨停，收报42.34元/股；光线传媒“20cm”涨停，收报25.56元/股。

　　盘面上，影视概念、AI语料、短剧互动游戏、数字阅读、平面媒体等大涨。HIT电池、航空机场、光电子器件、饮料均收跌。

　　31个申万一级行业中，有15个飘红。传媒板块大涨，综合、家用电器、煤炭、社会服务、计算机、医药生物均微红。

　　传媒板块大涨，27只相关个股涨停，读客文化、捷成股份、荣信文化、幸福蓝海等个股“20cm”涨停。

　　市场分化明显，大消费领域领跌，房地产、食品饮料板块跌幅超过1%。

　　格上基金研究员焦冰分析，传媒板块成为全场核心亮点，影视院线、短剧游戏、AI内容赛道批量涨停。一是AI技术催化，字节跳动新一代AI视频生成模型内测引爆产业预期，AI大幅降低内容生产与分发成本，打开传媒行业成长天花板；二是春节档消费旺季，影片预售火热，票房预期强劲，线下观影、文旅消费复苏直接利好影视院线；三是资金抱团主线，在市场缩量环境下，高景气、高弹性的AI应用与消费复苏赛道成为资金集中配置方向。与此同时，白酒、贵金属、商业航天等板块调整，反映资金从高位防御、传统周期板块流出，向科技成长叠加假期消费主线集中。

　　排排网财富研究员张鹏远表示，叠加春节文娱消费预期，传媒成为资金主攻方向；综合、家电跟涨，反映资金偏好低估值与消费复苏逻辑。成长板块内部分化明显，计算机（AI应用）小幅上涨，电力设备（光伏、锂电）领跌，显示出成长赛道“去高就低”的特征，资金正从高位硬件向低位应用切换。防御板块表现稳健，煤炭、银行等高股息板块抗跌，

　　存量博弈明显

　　铨景基金总经理郑彦欣告诉记者，今日A股缩量震荡、板块分化，传媒板块大涨，主要是节前资金偏谨慎、成交量难以放大，资金便向有明确利好的方向扎堆。AI内容、短剧、影视等传媒板块本身具备产业催化，叠加春节档预期，资金集中抱团推动板块上涨，其他板块则相对偏弱，形成明显的结构性行情。这也表明当前市场处于存量博弈状态，难以出现普涨，仅主线板块表现突出。

　　郑彦欣认为，AI应用已被资金认定为核心方向，指数大概率维持稳定，但波动与分化将持续，节前缩量属于正常的节日效应，不存在系统性风险。

　　“今日缩量震荡，是节前资金观望、获利盘兑现、增量入场暂缓三重因素共振的结果。”焦冰向《国际金融报》记者表示，经过前一日放量普涨后，市场进入高位整固阶段，机构与短线资金倾向落袋为安，叠加假期临近，交投意愿降温，量能同步收缩。从技术信号来看，沪指站稳4100点关口，缩量震荡而非放量下跌，表明市场抛压有限，多头支撑较强，节前无系统性风险。另外，AI应用是当前最强风口，AI内容、传媒影视、短剧游戏成为领涨核心，产业逻辑与政策导向共振，进一步巩固了其主线地位。

　　张鹏远向《国际金融报》记者表示，今日市场呈现“AI应用领涨、高位成长回调、防御板块稳健”的结构性分化，资金节前避险与追逐确定性机会并存。缩量显示资金入场意愿下降，市场以存量博弈为主，情绪偏谨慎，仅主线板块具备赚钱效应。节前4个交易日，资金倾向“落袋为安”与“布局确定性”，板块分化加剧，缺乏主线支撑的板块易遭抛售。

　　节前还有红包吗

　　易米基金基金经理黄晓峰分析，短期来看，节前市场资金偏谨慎，指数或维持宽幅震荡，板块轮动节奏将加快，前期涨幅较高的细分赛道或存在阶段性获利回吐压力。但震荡调整过程中，高景气赛道的优质标的更易凸显配置价值，市场资金仍将聚焦具备业绩支撑、技术迭代明确的核心方向。后续，市场关注点将逐步回归基本面，一方面跟踪国内经济复苏节奏、流动性环境及产业政策落地情况，另一方面聚焦各赛道的业绩验证、订单落地与技术突破进展。

　　在焦冰看来，当前市场节前红包行情并未结束，但已从普涨转为结构性行情。按市场规律来看，建议轻仓持币、重仓持股，均衡配置。不建议空仓踏空，也不建议满仓博弈。

　　张鹏远认为，配置上仍可以聚焦AI应用、高股息与消费复苏方向，回避高位成长与基本面承压板块，在控风险的同时保留节后春季行情参与机会。同时，应预留资金以应对波动，避免满仓或空仓。

　　“节前红包更多是结构性的，主线板块还有脉冲机会，但普发式大涨很难。”郑彦欣建议，布局上围绕AI应用、传媒、算力等强势方向，搭配部分高股息板块做防御，仓位不宜过高。整体更建议中等偏轻仓持股过节，只要不是高位纯题材、无业绩支撑的个股，持有问题不大；若手中多为高位跟风股，则应兑现部分仓位持币避险，做到进可攻退可守。

　　“经历近期较大幅度调整后，对市场短期走势持相对乐观态度。”富荣基金认为，展望后市，随着年报业绩预告披露收官，基本面层面的短期负面扰动基本消化，市场有望逐渐回归至对景气度与趋势的关注。行业配置方面，建议聚焦两大方向：一是成长主线，涵盖AI算力与应用、半导体等产业趋势明确、景气度上行的赛道；二是受益于“反内卷”政策推动的板块，例如新能源、有色金属等。

　　“宏观政策相对空窗，微观业绩和景气更加重要。淡化大盘涨跌，聚焦景气和高安全边际方向或是最好策略。”名禹资产表示，关注产业密集催化，相对景气的AI产业链、机器人、军工、商业航天、新能源。以及关注前期相对滞涨，近期有边际变化的消费链和地产链，如航空、酒店、优质地产开发商和建材，同样相对滞涨的券商、保险。资源品价格中枢上移，国内反内卷预期增强，关注商品价格相对涨幅较小的方向，如石化、化工、工业金属。