中信证券最新发布的立高食品深度跟踪报告显示，2024年第四季度以来，这家烘焙原料龙头企业呈现出明确经营回暖态势。产品与渠道的百花齐放支撑收入实现高增长，尽管成本端仍存压力，但控费效果亮眼，成功驱动利润率改善。

  观察股价表现，立高食品在2024年第四季度至2025年上半年期间，较行业整体跑出明显超额收益。不过随后市值和估值双双回落至相对低位。截至11月28日，公司股价报收39.35元，总市值66.64亿元，动态市盈率20.16倍，这一估值水平在食品饮料板块中处于相对合理区间。

  从经营数据看，公司2025年第三季度营收10.75亿元，同比增长13.63%；前三季度净利润2.48亿元，同比增长22.03%。值得注意的是，新渠道收入同比增长近40%，展现出强劲增长动能。机构调研记录显示，公司在三季度业绩交流会上吸引了88家机构参与，市场关注度持续升温。

  展望后续发展，报告预计2025年第四季度公司收入将维持双位数增长，盈利端有望取得较高弹性。2026年的增长路径更为清晰：稀奶油产品放量、商超新品推出、餐饮新零售增量构成收入端三大驱动力，盈利端则预计费用优化持续，若成本端出现改善，业绩弹性将更为可观。

  融资数据显示，近期立高食品融资余额稳定在1.7亿元左右，11月26-27日连续两日出现融资净买入，反映部分资金对公司后市持乐观态度。同时，公司将于12月2日实施前三季度权益分派，每10股派发现金红利2元，展现出对股东回报的重视。

  从行业视角看，国内烘焙市场规模已突破5500亿元，预计2029年有望达到8500亿元。冷冻烘焙作为快速增长的子赛道，在冷链技术提升和企业降本增效诉求推动下，正迎来发展机遇期。立高食品凭借覆盖烘焙店、商超、餐饮、便利店等多元化渠道的布局，以及超过600种产品品规的丰富矩阵，在行业竞争中占据有利位置。

  考虑到公司当前估值处于相对低位，而2026年增长路径明确，中信证券维持买入评级。不过具体投资决策还需结合市场环境变化综合判断。

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