国庆节后，主打敏感肌护肤品的薇诺娜宣布与奶茶品牌茉莉奶白联名，旗下薇诺娜修白瓶与茉莉奶白跨界合作，推出各种产品与优惠券等。活动目标直指职场打工人，也将跨界营销玩出了新高度。

　　《财中社》注意到，在这场活动背后，拥有薇诺娜的贝泰妮（300957）正迎来增长的艰难时刻。公司不久前交出了一份上市以来收入和净利润双双下滑的半年报。

　　贝泰妮并非没有努力，但公司收入高度依赖薇诺娜这个核心大单品。2025年公司推新品、请代言，甚至开始和奶茶跨界营销。只是，在频繁的产品质量投诉和竞争对手等冲击下，“敏感肌扛把子”也卖不动了。

　　薇诺娜：推新品、找代言、搞跨界

　　10月11日，薇诺娜修白瓶官宣与茉莉奶白联名，展开跨界营销。联名活动推出了限定联名气垫梳、海量饮品免单券、限量MBTI冰箱贴礼盒等周边福利，还有薇诺娜修白瓶小样供顾客随单领取。

　　此次联名以“修白×奶白”为概念，期望能成功吸引打工一族的共鸣，最终达成“1+1>2”的传播效果。

　　这不是薇诺娜首次跨界营销了。2023年薇诺娜曾与巧克力品牌每日黑巧、MANNER咖啡先后跨界联动；2025年1月，与旺仔俱乐部推出旺仔俱乐部特旺新春贴纸、新春红包、冰箱贴、水杯等五款限定周边，作为满赠礼亮相薇诺娜官方旗舰店。

　　跨界营销提升产品知名度，产品更是核心。2025年上半年，贝泰妮升级薇诺娜。先是在2025年2月，以日常、户外和医美修护等多元场景为主的“薇诺娜清透防晒乳”系列产品升级焕新。紧接着4月，薇诺娜推出重要产品——抗老“银核CP”银核霜和银核精华两大新品......

　　作为主打敏感肌的护肤品牌，明星代言自然不可少：2025年2月，演艺明星魏大勋成为薇诺娜亚太区防晒代言人；同月，薇诺娜官宣杨天真成为品牌首席推荐官；4月，薇诺娜官宣进入敏感肌抗老赛道并推出前述提及的抗老新品同时，“华妃娘娘”蒋欣和张康乐成为薇诺娜品牌银核大使。

　　一口气请来四大明星，但是薇诺娜并没能推动贝泰妮收入继续增长。

　　营收净利双降首富大缩水

　　2025年上半年，贝泰妮实现营收23.7亿元，同比下降15.4%；实现归属于上市公司股东的净利润2.5亿元，同比降幅达到49%接近腰斩。这是贝泰妮2021年上市以来，收入和净利润首次出现双下滑。

　　这其中，以薇诺娜为核心的护肤品收入为20亿元，同比下降了约12%，收入跌至三年来的新低。

　　此前的2023年和2024年，贝泰妮收入还能保持增长，但盈利已经连续两年下行。2022年公司净利润一度超过10亿元，在连续下降后，2024年归属净利润只有5亿元，降幅超过一半。

　　2025年上半年，贝泰妮核心产品薇诺娜实现营收19.5亿元，同比降幅为18.4%。正是核心大单品收入的明显下降，导致贝泰妮收入下滑。而且这也是三年来，薇诺娜上半年收入首次不足20亿元。

　　《财中社》注意到，收入在下降，薇诺娜收到的投诉可不少。黑猫投诉平台上，对于薇诺娜产品质量的投诉比比皆是。近30天，仅在这一个平台上，就有关于薇诺娜的10次投诉，而累计投诉更是高达1557次。

　　消费者对薇诺娜的投诉集中在产品质量上。有的投诉称用完薇诺娜产品后皮肤过敏，有的则表示产品在保质期内变质发臭，消费者纷纷要求薇诺娜退款或者补偿。

　　业绩下降了，费用投入并没能减少，推新品、找代言等都需要费用投入。2024年，公司销售费用已经增长至28.7亿元，较2022年增长接近4成，同期贝泰妮收入增长不到15%。2025年上半年，公司销售费用继续增长至12.8亿元。

　　2022年，贝泰妮销售费率略超40%，2024年基本达到50%。2025年上半年，销售费用率增长至54.2%。与此同时，公司净利率已经从2022年的20%以上降至2025年上半年的10%出头。

　　作为2021年才登陆A股的国内化妆品龙头，上市之初贝泰妮受到市场追捧，市值一度破千亿，持股近半的公司实控人郭振宇自然身价不菲。《2022年胡润百富榜》中，郭振宇父子财富金额为190亿元，成为昆明首富。

　　但之后，随着贝泰妮市值一步步滑落，郭振宇父子财富迅速缩水。2024年起身价只有55亿元，贝泰妮目前的市值在200亿元上下徘徊。