英力股份拟以6,649.70万元收购佛山智强100%股权，这一动作迅速引发了市场关注。这笔交易看似金额不大，但背后的战略意图却值得深挖——英力股份正试图通过并购，切入北美某高端品牌商的供应链体系，补齐自身在AI智能终端硬件模组产业链上的关键一环。

  根据公告，本次交易标的佛山智强光电有限公司成立于2007年，主营业务为显示器背光模组和液晶显示模组结构件的制造。自2008年起，该公司便成为北美某品牌商的供应商，长期为其提供背板、弹片等核心零部件，并在产品迭代中持续供货，合作关系稳定。值得注意的是，其2025年1-10月实现营业收入5,589.29万元，净利润达3,497.50万元，尽管扣除非经常性损益后的净利润仅为105.85万元，显示出盈利质量存在一定波动，但现金流表现尚可，经营活动产生的现金流量净额为1,207.75万元。

  从财务数据看，截至2025年10月31日，佛山智强净资产为6,649.70万元，与交易作价完全一致，说明此次收购是以账面净资产为基础定价，未出现明显溢价。交易资金来源于自有或自筹，分三期支付，也体现了买方对风险的控制意识。目前该事项已获董事会审议通过，尚需提交股东大会批准，交易完成后，佛山智强将纳入英力股份合并报表范围。

  这笔收购，到底值不值？

  说实话，我一开始看到这个净利润数字是有点惊讶的——近3,500万的净利润对应不到5,600万的营收，表面看利润率高得离谱。但细看备注才发现，这其中有大量非经常性损益，真实盈利能力其实较弱。2024年扣非净利润也就602万，今年前10个月只有105万，这样的业绩支撑当前估值，其实是偏紧的。

  但我认为，英力股份看中的根本不是短期利润。他们真正想要的是那张“入场券”——进入北美高端品牌商供应链的资格。目前英力已有联想、戴尔、惠普等客户，若能借佛山智强打通另一家顶级品牌渠道，对其整体业务布局将形成有力补充。尤其是在AI PC加速落地的背景下，显示模组作为重要结构件，具备稳定的增量空间。

  不过我也有些担忧。一是标的公司客户集中度极高，几乎绑定单一品牌，抗风险能力弱；二是技术壁垒是否足够高？如果只是做结构件加工，未来面临被替代或压价的风险不小。此外，容诚会计师事务所出具了审计报告，程序合规，但尽调能否覆盖所有潜在隐患，仍有待观察。

  总的来说，这是一次典型的“资源型收购”。我不认为这是财务投资，而更像是一场战略卡位。只要后续整合顺利，客户关系平稳过渡，这次6,600多万的投入，或许真能撬动更大的订单增长。但对于投资者而言，还是要保持清醒：别被表面的高净利迷惑，要看清背后的可持续性和协同效应究竟有多少。