净利润暴跌超六成，翔丰华业绩“冰火两重天”

  翔丰华（300890.SZ）前三季度净利润同比大幅下滑64.64%，这一消息在今日资本市场引发关注。根据公司最新披露的2025年三季报，其归属于上市公司股东的净利润仅为1994.75万元，相较去年同期大幅缩水。更值得注意的是，扣除非经常性损益后的净利润更是仅剩506.62万元，同比减少86.84%，显示出主业盈利能力面临严峻挑战。

  不过，细看单季度数据却呈现出另一番景象：第三季度公司实现营收4.43亿元，同比增长31.08%；归母净利润达2289.34万元，同比增长26.01%。这意味着公司在今年第三季度实现了盈利反弹，甚至超过了去年全年多数时期的水平。与此同时，前三季度整体营收仍保持增长态势，达到11.31亿元，同比增长8.16%。这种“总利润下滑、单季回暖”的矛盾现象，构成了当前翔丰华最引人注目的基本面特征。

  我怎么看这份财报？

  说实话，看到这份财报时我第一反应是困惑——为什么营收在涨、单季利润也在回升，但累计净利润却掉了超过六成？深入分析后才明白，问题出在前两个季度的业绩基数极低，甚至可能是亏损状态，拖累了整体表现。而从财务评估来看，毛利率下滑、应收账款占比高、政府补助占利润比重较大等问题也被明确指出，说明公司的盈利质量并不扎实。

  我认为，当前翔丰华的业绩结构存在明显“靠政策输血”和“经营回款压力大”的隐患。虽然三季度的强劲反弹释放了积极信号，可能意味着产能释放或订单落地，但能否持续仍需观察。尤其是在所属电池行业整体资金净流出的大背景下——行业五日净流入为-166.31亿元，翔丰华能获得主力资金五日净流入1091万元，短期确实受到部分资金青睐。

  但从长期看，我更关心它的货币资金沉淀较差、经营现金流与账面利润背离的风险。如果后续无法改善营运效率，即便营收继续增长，也可能陷入“增收不增利”的困局。技术面上，股价目前处于中轨与上轨之间，短期多方占优，但30.44元的支撑位一旦跌破，震荡可能加剧。

  总的来说，我不否认翔丰华正在走出低谷，三季度的表现值得肯定。但我依然保持谨慎：一次季度回暖不足以扭转对盈利质量和持续性的担忧。投资者不妨多一分期待，也多一分警惕。