近期，消费电子巨头安克创新（300866.SZ）的赴港二次上市计划终于得到官方确认。

　　11月12日，安克创新发布公告称，公司于2025年11月10日召开第四届董事会第六次会议，审议通过了关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）主板挂牌上市的议案。公司拟在境外发行境外上市股份（H股），并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　安克创新方面称，此举旨在进一步推进全球化战略布局，提升公司综合竞争力。

　　《中国经营报》记者注意到，安克创新进一步推进全球化战略布局背后，是其境外收入占比已经超过96%，毛利率达45.54%，而境内市场却失守的现状；同时根据其2025年半年报，公司境内业务毛利率降至22.51%，为上市以来最低水平。

　　对于下一步全球业务扩展的具体考量，记者联系采访安克创新方面，截至发稿，其未向记者作出回应。中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平指出，安克创新境内业务毛利率大幅下滑至22.51%，而境外业务毛利率稳定在45.54%，这一显著差异确实可能是公司进一步加码全球化战略的重要原因。境内市场竞争激烈，成本上升或价格压力导致盈利能力下降，而境外业务仍保持较高毛利水平，凸显了海外市场的盈利优势。通过赴港上市融资，公司可以加大对境外业务的投入，优化全球供应链和渠道布局，从而平衡整体盈利结构。

　　赴港二次上市加码全球

　　事实上，安克创新考虑在香港上市早有苗头。

　　今年7月16日，安克创新曾发布公告称，为进一步扩大公司全球化战略布局、提升在全球的影响力和品牌形象、促进公司业务长期稳健发展，正在对香港资本市场股权融资进行研究论证工作。不过，当时公告同时强调，具体方案尚未确定，是否实施仍存在重大不确定性。

　　而市场此前也传言，安克创新考虑最早明年在香港上市。

　　公开资料显示，安克创新是一家成立于2011年的智能硬件设备公司，公司于2020年8月24日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为湖南省长沙市。安克创新最早以“Anker”品牌切入市场，主营产品最初涵盖移动电源、充电器、数据线等智能数码周边产品，如今涉及充电储能、智能创新类和智能影音三类产品。产品主要在亚马逊、Ebay、天猫和京东等电子商务平台售卖，也与沃尔玛、百思买等开展线下零售合作。

　　安克创新是典型的跨境电商企业，其境外收入占比长期维持在95%以上，2022—2024年连续三年超过96%。

　　从安克创新此次启动H股上市的诉求来看，公司明确将其定位为推进全球化战略布局的重要举措。

　　资深投行人士、前保荐代表人王骥跃在接受记者采访时表示，安克创新推进海外市场扩张需依托国际资本，寻求境外上市是诸多A股龙头企业出海扩张的重要路径。海外资金也需要投资中国的优质企业，而部分海外投资者对A股制度信任度不足，加之境内跨境资本流动监管严格，使香港成为连接二者的最佳平台；加之去年下半年以来港股市场活跃、IPO融资规模全球领先，部分A+H股股价倒挂现象进一步增强了国际投资者对港股及出海龙头企业的信心。

　　今年以来，不少消费电子企业均开启了A+H上市之路，记者梳理，包括蓝思科技（300433.SZ）、立讯精密（002475.SZ）、领益智造（002600.SZ）、华勤技术（603296.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、传音控股（688036.SH）均已官宣或已启动了A+H上市。

　　从最新业务表现来看，2025年前三季度，安克创新交出了一份靓丽的成绩单。2025年前三季度营业收入210.19亿元，同比增长27.79%；净利润19.33亿元，同比增长31.34%。其中，第三季度营业收入81.52亿元，同比增长19.88%；净利润7.66亿元，同比增长27.76%。公司方面称，前三季度营业收入增长主要系公司持续开拓市场、不断推出新品并且获得了市场认可，线上线下销售持续扩大。

　　高度依赖海外市场背后

　　作为高度依赖海外市场的企业，安克创新96%以上的营收来自境外，也使其对全球贸易环境变化格外敏感。

　　安克创新曾在2025年半年报中坦言，公司海外销售业务占比较高，主要覆盖北美、欧洲及亚太等核心市场，并通过多区域布局构建全球化销售网络。自2024年第三季度以来，全球范围内的关税政策持续调整，对全球企业的运营成本形成普遍性压力。虽然当前对主要市场销售影响可控，但未来若国际贸易规则进一步收紧或区域贸易壁垒提升，可能导致关键市场的准入难度增加、物流及交易成本上升，从而对公司的出口业务及整体经营业绩带来额外风险。此外，地缘政治变化可能引发供应链中断或区域需求波动，进一步考验公司的抗风险能力。

　　2025年以来，美国政府挥舞关税大棒，关税冲突也让各个行业动荡不安。针对关税政策变化，安克创新方面亦表示，已成立跨部门项目组应对可能加征的关税，采取提前备货、调整供应链布局等策略。

　　全球关税政策调整和贸易摩擦加剧，导致公司增加备货以保障供应链稳定，但这也带来了公司短期流动性压力，增大经营现金流紧张、库存积压风险。

　　根据安克创新2025年第三季度财务报告，公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8.65亿元，同比由正转负，大幅下降152.38%。

　　而2025年上半年，公司经营现金流已为-11.32亿元，同比降幅达234.58%。当时公司方面解释称，主要是提前备货支付的现金以及为职工支付的现金较上年同期增加所致，导致营运资金被大量占用。

　　截至2025年9月30日，公司的存货余额达61.47亿元，较年初增长90.11%，显示存货持续攀升。部分原因即为应对潜在的关税政策变化而进行调整，公司大幅备货，却导致营运资金被大量占用。

　　林先平强调，为应对销售旺季及潜在关税政策调整，安克创新大幅备货虽导致营运资金被占用，但这是企业应对市场波动的常见策略。短期来看，库存增加可能影响现金流效率，但有助于保障供应链稳定、抓住销售机会并规避关税成本上升风险。长期而言，公司需通过优化库存管理、加强供应链协同来提升资金周转效率。同时，面对海外地缘政治不确定性，安克创新需持续关注政策变化，通过多元化市场布局、本地化运营和合规管理来降低风险，赴港上市也可为其提供更多资金缓冲，增强应对突发挑战的能力。

　　记者还留意到，安克创新在业绩高增长背后，还面临着产品安全、竞争加剧等多重挑战。

　　2025年以来，安克创新因产品安全问题在全球市场多次启动大规模召回。今年6月，安克创新因上游电芯供应商私自更换材料，不得不在国内召回7款型号的充电宝，共计超71万台。

　　9月，美国市场再次因锂电池短路引发火灾隐患，召回充电宝48.1万台。10月，安克创新又因电芯缺陷在日本市场追加召回约52万台产品，包括移动电源和内置锂电池的蓝牙音箱。

　　从业务层面看，安克创新的主要产品品类包括充电储能类、智能创新类、智能影音类，充电储能业务作为安克创新的重要支撑，上半年实现营收68.16亿元，同比增长37%。然而，安克创新的充电储能业务正面临华为、小米等巨头的加速竞争挤压。