移动电源出海标杆企业安克创新（300866.SZ），正深陷“召回”与“关税”的双重泥潭。

　　10月21日，安克创新日本子公司安克日本（Anker Japan）宣布自主召回移动电源、音箱共4款产品，涉及数量高达522237台。此次召回的核心原因，直指公司产品锂电池电芯的制造缺陷 —— 若消费者继续使用，存在明确的起火安全隐患。

　　这并非安克创新首次在海外市场陷入召回危机。9月，安克创新刚在美国市场完成一轮召回。

　　不完全统计，2024年营收达247亿元的安克创新，短短半年内已发生十次大规模召回事件，仅充电宝品类的累计召回就超过235万个。若按照全额退款的最坏情况测算，安克创新2025年仅因召回产生的直接经济损失，截至当前大致在4.32亿-5.57亿元，公司盈利承压明显。

　　召回阴霾

　　早在6月底，一场由充电宝电芯安全风险引发的全球召回风波便已席卷安克创新。

　　上半年，安克创新全球召回的充电宝数量已超220万台，叠加同期美国等地关税政策的剧烈波动，两只“黑天鹅”接连突袭，让安克创新的经营节奏被打乱。

　　召回事件直接反应到财报层面，2025年上半年，安克创新营收降速，出现大规模资产减值。

　　2025年二季度，安克创新营收同比增长30.4%，但扣非归属净利润同比增速仅为15.9%。这一利润增速仅约为2024年全年40.5% 扣非增速的一半，盈利能力弱化明显。

　　召回事件对利润端的冲击更为直接。2025年二季度，安克创新资产减值损失约2亿元，同比增加6000万元，其中部分开支明确与召回相关的费用计提及存货减值有关。

　　日本此次召回事件发生在10月，对安克创新的营收及利润影响更受关注。从往年经营数据来看，安克创新下半年营收占比通常高于上半年，核心驱动力来自海外销售旺季下圣诞节、“黑五”等重要消费节点。

　　此次召回恰好卡在旺季前夕，不仅会直接影响产品销售，还可能冲击消费者对品牌的信任度，进而对下半年整体业绩造成连锁影响，为后续盈利蒙上阴影。

　　从产品细分板块来看，充电储能类产品作为安克创新的核心业务，也在召回风波中遭遇挑战。2025年上半年财报显示，公司总营收128.66亿元，其中含充电宝在内的充电储能类产品收入约68亿元。但该板块营业成本同比增幅43%已略高于收入增幅37%，直接导致其毛利率从43%下滑至40.6%，盈利空间被压缩。

　　梳理安克创新、美国消费品安全委员会、日本经济产业省等多方公告披露的数据可知，自6月起，公司已分别在美国、中国、日本三个市场召回115.8万台、71万台、41.7万台问题充电宝。仅此次日本召回的四款产品，按公告数据计算价值便达约23.73亿日元（折合人民币约1.1亿元）。

　　事实上，此次日本召回已是安克创新两年内的第四次大规模召回。

　　2023年2月，因存在过热现象召回安克535充电宝（A1366）；2024年9月，因锂电池缺陷可能导致自燃，召回三个型号的充电宝；同年12月，又因锂电池组隐患，召回Soundcore系列蓝牙音响。频繁的召回让安克的品牌口碑持续受损。

　　“偏科”海外

　　除了持续发酵的召回危机外，安克创新还面临着来自海外市场的多重外部压力：美国市场的合规调查、存货规模的大幅攀升，以及关税政策变动带来的深远冲击，其中后者对公司的影响甚至远超百万级的充电宝召回。

　　作为一家高度依赖海外市场的企业，安克创新海外营收“偏科”明显。

　　数据显示，近5年来，中国市场为安克创新贡献的收入占比始终维持在4%以下；2024年，公司境外收入占比更是高达96.5%，其中北美市场作为主力，长期贡献近半营收。而2024年第三季度以来，随着全球关税政策变化与贸易摩擦不断加剧，安克创新“海外营收占比超9成”的经营复杂性与不确定性显著上升。

　　半年报中，安克创新坦言，关税政策变动可能导致关键市场的准入难度增加、物流及交易成本上升，甚至引发供应链中断或区域需求波动等风险。而这些风险已切实反映在业绩数据中：在北美市场，安克创新的营收增速从以往的41%大幅降至23%，营收占比也从2024年同期的48%下滑至44%，创下近6年来新低，主要市场的增长动能减弱。

　　关税政策的冲击还进一步传导至公司财务结构层面。为应对政策波动带来的潜在风险，安克创新选择提前备货，这也导致公司存货余额同比激增63.7%，达到52.95 亿元。存货规模的大幅攀升，不仅占用了大量流动资金，还使得公司经营活动现金流量净额由2024年同期的净流入8.41亿元转为净流出11.32亿元，资金周转压力显著加大，流动性风险上升。

　　自杀研讨

　　回溯安克创新的出海历程，其曾凭借接近原装的产品品质、更亲民的定价以及优秀的用户体验，在亚马逊（AMZN）平台迅速打开市场：2015 年跃升为亚马逊全球充电品类销量第一品牌；2019 年，数据线产品通过苹果（AAPL）严苛的MFi 认证，成功进驻苹果官方渠道；2020年登陆A股创业板后，市值一度逼近600亿元，成为名副其实的“跨境电商一哥”。

　　然而，这种成功模式背后，也导致安克创新高度依赖海外市场单一渠道和充电类产品。

　　如今，在全球贸易环境恶化、海外市场合规要求趋严的背景下，两大“依赖症”已逐渐演变为安克创新发展的严重掣肘。这种极度集中的渠道与市场结构，使得公司业绩极易受国际政治经济环境、关税政策、海运成本以及平台规则变化的冲击，抗风险能力较弱。

　　当前，安克创新正面临“内忧外患”的严峻局面。在内部，召回事件导致资产减值增加、毛利率下滑，存货高企引发资金周转压力；外部，关税政策冲击主力市场营收、海外品牌信任度受损，且下半年销售旺季又遭遇新的召回事件。多重负面因素叠加，使得公司2025 年三季报的利润表现面临下滑风险。

　　同时，北美市场营收增速放缓的趋势在三季度或难有改善，而存货规模高企带来的仓储成本、资金占用成本，以及潜在的存货跌价风险，也将持续侵蚀利润空间。

　　在公司管理理念上，安克创新创始人及董事长阳萌有两大做法业内知名。其一是"把钱分给赚钱的人"，2024年安克创新发放8亿元奖金，494名员工年薪超百万元；其二是在公司内部定期举办"自杀研讨会"，预判产品消亡路径并提前布局新品类。

　　而在持续的召回事件下，阳萌是否在安克创新内部举办过充电宝“自杀研讨会”，又会提前布局哪个新品类？