深圳商报·读创客户端记者李耿光

　　签约一年多股权未过户、分文未付，蓝盾光电一场拟耗资8000万元的“联姻”最终紧急按下停止键。

　　12月11日晚， 蓝盾光电（ 300862）公告称，公司及公司控制的安徽蓝芯企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“蓝芯合伙”）经与珠海洛恒投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海洛恒”）共同协商后，拟终止《股权转让协议》并签署《关于上海星思半导体有限责任公司之股权转让协议之终止协议》（下称“《终止协议》”）。

　　蓝盾光电表示，截至公告披露日，本次交易项下股权未交割，蓝芯合伙未支付股权转让价款。2025年12月10日，公司召开第七届董事会第七次会议，审议通过了《关于终止购买上海星思半导体有限责任公司部分股权的议案》，同意终止本次交易。

　　对于本次交易终止的原因，蓝盾光电解释称，主要是鉴于公司自身情况和星思半导体情况，为控制投入并减少对外投资对公司的影响，维护公司及全体股东尤其是中小股东的利益，综合考虑各种相关因素，公司及蓝芯合伙经慎重考虑并与珠海洛恒共同商议后，决定终止本次交易。

　　同时，蓝盾光电称，终止本次交易不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。

　　据公告，蓝盾光电控制的蓝芯合伙曾拟以现金8000万元的价格购买珠海洛恒持有的上海星思半导体有限责任公司（现已更名为“上海星思半导体股份有限公司”）对应注册资本人民币782,844元的股权。本次交易已经公司第六届董事会第十七次会议审议通过。2024年7月26日，公司与珠海洛恒签署《投资意向书》；2024年9月13日，蓝芯合伙与珠海洛恒签署《关于上海星思半导体有限责任公司之股权转让协议》。

　　根据《终止协议》，双方同意无条件终止《股权转让协议》，并放弃与协议相关的任何争议或索赔权利。公司董事会已审议通过终止交易的议案，相关文件包括董事会决议及《终止协议》。

　　尽管蓝盾光电强调终止交易“不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响”，但从其近年财报可见，公司持续盈利压力不小。

　　资料显示，蓝盾光电成立于2001年，主营业务为高端分析测量仪器的研制和生产、软件开发、数据应用及服务。核心产品包括环境监测设备（如空气质量监测系统、激光雷达）、交通管理系统（如闯红灯抓拍、区间测速）及气象观测仪器。公司于2020年8月24日在深交所创业板上市。

　　回溯近五年财报数据，蓝盾光电在上市后第二年，即2021年营收和净利润分别创下8.67亿元和1.6亿元的历史高点，此后业绩便出现持续下滑。2022年至2024年，公司营收和净利润均连续三年下滑，2024年净利竟降至不足千万元，仅648.5万元，较2020年的1.3亿元缩水超九成。

　　毛利率也是逐年下滑，由2020年的36.86%大幅降至2024年的25.08%。净利率更是从2020年的18.06%，暴降至2024年的1.19%。

　　进入2025年，公司经营业绩进一步恶化。2025年三季报显示，前三季度公司实现营业收入2.72亿元，同比下降21.33%；归属于上市公司股东的净利润更是同比下降827.61%至-0.59亿元，连续两年三季报亏损。此外，截至9月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为-2183.91万元； 现金及现金等价物净增加额为-1.30亿元。

　　在此背景下，拿出8000万元现金进行对外投资，无疑会对公司本就紧张的现金流形成挤压。

　　更为关键的原因，或与收购标的星思半导体业绩不容乐观有关。

　　事实上，蓝盾光电并非首次接触星思半导体 ，其全资子公司安徽蓝芯信息技术有限公司已在2024年取得星思半导体 5.0935%的股权。然而，这笔投资反而给蓝盾光电业绩增添负担。

　　2024年年报显示， 蓝盾光电确认对星思半导体的期内投资收益为亏损1291.51万元。2025年前三季度，公司投资收益亏损195.39万元，主要原因是“本期投资上海星思半导体股份有限公司按权益法核算确认投资亏损”。

　　有市场分析人士指出，此次收购标的星思半导体处于半导体行业，属于资金与技术双密集领域，后续研发投入巨大。蓝盾光电自身主营业务为环境监测、交通管理等领域的光电仪器，与半导体芯片领域协同效应并不明显。叠加蓝盾光电自身主营业务的下滑，继续追加8000万元投资无疑将进一步恶化上市公司的财务报表。

　　在主营业务承压、现金流吃紧的情况下，蓝盾光电终止一笔8000万元的跨界投资，实为控制风险、回笼资金的务实之举。

　　来源：读创财经