综合各方信息来看，协创数据（300857.SZ）发行H股并在香港联交所上市的可能性非常大。这并非简单的市场猜测，而是基于公司已推进至实质性阶段的一系列官方动作和其背后的迫切需求。主要依据有以下两点：· 已进入实质性推进阶段 · 已正式递表：公司已于2025年10月向港交所递交上市申请，保荐人为天风国际、交银国际、光银国际。 · 公司公告确认：近期官方明确提到正“积极推进港股IPO”，并已开始为配合上市完善独立董事结构。 · 起草配套文件：公司甚至已经起草了《公司章程（草案）》，专门为H股发行上市后适用，这是上市前非常具体的筹备工作。· 资金需求迫切 · 巨额投入：公司正豪赌算力转型，近期刚披露拟再投入不超过110亿元采购服务器，累计预算已超300亿元。 · 财务压力：激进的扩张导致现金流承压（2025上半年经营现金流净流出15.6亿元），资产负债率攀升至256.4%，急需打通新的融资渠道。虽然目前港交所排队企业较多，其上市进程的具体时间表存在一定不确定性，但公司为了支撑算力转型的巨大资金需求，构建“A+H”双融资平台的决心非常坚定。如果对协创数据的算力转型或财务细节想有更深入了解，我们可以继续探讨。