港股冲刺！协创数据正式递表港交所

  协创数据已于2025年10月22日向港交所主板提交H股上市申请，并同步在港交所网站刊发了申请资料。此次IPO由天风国际、交银国际和光银国际担任联席保荐人，标志着这家深耕智能硬件与数据存储领域多年的企业，正式迈出国际化资本布局的关键一步。

  根据公开信息，协创数据主营业务覆盖物联网智能终端、数据存储设备、服务器再制造及智能算力服务。公司在2024年按SSD收入计算，已成为全球市场第二大国内智慧存储设备制造商；同时以出货量计，也是全球第二大国内消费级智能摄像机制造商，市场份额达6.6%。近年来，公司加速向AI基础设施领域转型，自2025年起开始规模化投资智能算力产品及服务，推动从制造向“云边端一体化”服务能力延伸。

  百亿豪赌AI：一场战略跃迁的前奏？

  看到协创数据这次赴港上市的动作，我并不意外——这更像是其今年以来一系列激进布局的自然延续。最引人注目的，是公司在2025年内已累计宣布拟采购高达122亿元的服务器，仅10月单月就新增不超过40亿元的采购额度。这些服务器将用于提供云算力服务，支撑AI训练与大数据处理需求。

  董事长耿康铭曾公开表示，AI算力未来或有“千倍增长空间”，这句话背后是对行业趋势的强烈押注。而我也注意到，公司现金储备（截至2025年6月末为15.34亿元）远不足以覆盖采购支出，因此计划通过增加银行授信至245亿元来解决资金缺口。这种“借钱扩产”的模式虽带来财务压力，但从营收增速来看已有回报：2025年上半年收入同比增长38.18%，其中智能算力业务收入翻倍至12.20亿元，成为最大增长引擎。

  透明背后的“神秘”逻辑

  有意思的是，协创数据所有采购公告中都将供应商称为“神秘X”，客户也多以“客户A”代称。表面上看是信息披露不足，但我认为这是出于对头部互联网企业合作敏感性的保护。过往资料显示，“客户A”极可能是字节跳动、阿里或腾讯这类大型科技公司。在这种高壁垒的合作生态中，保密本身就是竞争力的一部分。

  此外，公司提出“实现超级智能体”的长期目标，强调构建计算、连接与存储一体化的技术基础。这个愿景并非空谈，而是与其业务演进路径高度契合：从早期做存储设备，到拓展智能摄像头，再到如今大规模部署算力资源，每一步都在补全AI基础设施拼图。

  我的看法：风险与潜力并存

  在我看来，协创数据正处于一个关键转折点。它的转型足够坚决，动作够大，市场反应也积极——五日主力资金净流入超5亿元，说明机构关注度正在上升。但另一方面，货币资金占总资产比例偏低、保守速动比率下降、资本支出大幅增加等财务信号，也提醒我们警惕短期流动性压力。

  技术面显示股价处于震荡下行通道，短期支撑位在134元附近。当前价格156.34元，尚有缓冲空间，但需密切跟踪后续融资进展与客户落地情况。总体而言，这是一家敢于下重注、具备真实业务进化的公司，若H股成功上市，有望缓解资金压力，进一步打开成长天花板。