今天A股市场玩了一出“高开低走”的戏码，尤其是创业板和科技股的表现，让人有点坐过山车的感觉。2025年12月3日，创业板指早盘一度涨超1%，眼看要冲上3080点，结果午后一路震荡回落，最终收跌1.12%，日K线留下一根明显的长上影线，像是试了试天花板，发现撞不动又回来了。更引人关注的是，前期风光无限的AI应用概念集体“熄火”，福石控股、因赛集团等多只个股跌幅超过9%，整个申万AI应用板块下跌4.65%。这波回调背后，不只是情绪降温，更是技术压力、资金轮动和政策环境共同作用的结果。

  技术面承压与市场情绪分化

  从技术走势来看，创业板指已连续三个交易日在3080点附近遇阻，这次冲高回落叠加长上影线形态，释放出强烈的短期调整信号。虽然日内振幅达到4.2%，显示出市场活跃度仍在，但中证科技指数波动率较上周提升38个基点，说明科技股内部的情绪已经出现明显分化。部分权重股早盘试图带动人气，但缺乏持续买盘跟进，最终未能扭转整体颓势。这种“拉不动”的局面，反映出当前市场在高位板块上的信心不足。

  资金流向生变：北向流出，题材切换加速

  尽管两市成交额仍维持在1.67万亿元的高位，显示交投并未冷却，但资金结构正在发生重要变化。最值得关注的是，北向资金全天净流出23.8亿元，结束了此前连续三日的净流入态势，表明外资开始转向谨慎。主力资金则明显从软件开发、游戏、通信设备等AI相关行业撤出，转而流入通用设备、光伏设备和房地产开发等低位板块。顺灏股份实现4连板，安泰集团、大有能源等周期股涨停，说明短线资金正从高估值题材转向低位修复逻辑，市场热点呈现结构性切换。

  AI回调背后的三重压制

  这次AI应用板块的深度回调，并非偶然。首先是技术面涨幅过大引发获利回吐——年初以来不少AI概念股翻倍上涨，却缺乏业绩兑现支撑，回调是必然的修正过程。其次是资金轮动加快，商业航天、煤炭、风电等板块开始吸引资金关注，导致AI主题失血。第三则是政策环境趋紧带来的预期扰动：欧盟《人工智能法案》进入实施准备阶段，国内对算法推荐和数据安全监管也在加强，再加上美国对中国高端算力芯片和技术获取的持续限制，这些都让投资者对AI产业的长期发展环境保持审慎。特别是对于依赖全球化布局的企业来说，地缘政治风险已成为不可忽视的变量。

  展望后市：震荡整固中寻找确定性

  综合来看，当前市场正处于从单边反弹向震荡整固过渡的阶段。AI的长期趋势并未改变，但短期需要消化估值、应对政策与资金分流的压力。投资者应警惕前期纯题材炒作标的可能出现进一步技术性修正。接下来，建议重点关注具备真实业绩支撑的成长股，以及政策扶持明确、景气度向上的高确定性赛道，比如风电、电力设备和消费电子等方向。在主线尚未明朗之前，控制仓位、避免追高，或许是更稳妥的选择。