$上海瀚讯(SZ300762)$ 与美股对标
先说结论：
你这三个募投项目，本质上就是「军用通信+无人系统+AI 决策平台」三件套。
在美股里，没有哪家公司跟上海瀚讯一模一样，但可以拆成几块去找对标：
战场数据融合 / AI 决策平台：Palantir（PLTR）、BigBear.ai（BBAI）、C3.ai（AI）无人机 / 无人作战平台：AeroVironment（AVAV）、Kratos Defense（KTOS），再加上大型军工集团（LMT、RTX、NOC、GD 等）军用机器人 / 无人地面平台：更多在大军工集团内部（GD、RTX）或者私营公司里（Anduril、Ghost Robotics 等，未上市）下面按瀚讯三个项目分别拆解 + 对应美股公司。
一、项目一：大规模无人协同异构神经网络（“通+算+抗干扰”的战场网络）
瀚讯做什么？
报告里写得很清楚：
在已有军用通信 / 数据链基础上，做一套大规模无人协同异构神经网络；重点是：高速传输、宽频覆盖、抗干扰、全域互联，并且在前线节点引入端侧 AI 算力做实时决策；服务对象是未来的无人集群作战和智能化战场体系。 简单理解：
“让天上地上各种无人装备都接入同一张高可靠、低时延的军用专网，并在边缘节点跑 AI。”
对应的美股方向
这一块更偏 “战场数据 / 军用 AI 软件 + 通信系统集成”。
1）Palantir（NYSE: PLTR）——最接近“AI+战场数据中枢”的软件对标
Palantir 给美军做的 TITAN 地面站项目，本质上就是：
汇聚卫星、无人机、雷达等多源传感器数据用 AI 做情报融合、目标识别、目标分配和打击决策 公司也是美军数据/AI 系统的重要承包商，拿下规模巨大的陆军 AI 与数据系统合同 类比：
瀚讯这一块偏“硬件+网络+端侧算力”，Palantir 偏“软件+数据建模+战场 AI 决策”，但两者都在做“多源数据 → AI → 决策优势”，逻辑上比较贴近。2）BigBear.ai（NYSE: BBAI）——“Decision Intelligence”
给美军和情报系统提供 AI 驱动的决策情报平台，做多源数据融合、预测决策、边缘智能等 明确提到支持战场边缘基础设施、自动传感器融合、战场预测等。和瀚讯此项目类似之处在于：
都在做“多源传感器 + AI + 作战决策/态势感知”，差别在于：BigBear 更 轻资产软件 / 咨询 + SaaS；瀚讯同时做通信物理网络+终端。3）C3.ai（NYSE: AI）——通用但有国防方案
C3.ai 提供一套通用的企业 AI 平台，其中专门有防务/情报应用模块，包括战备保障、决策优势、情报分析等 更像“通用 PaaS + 行业模板”，防务只是其中一块，但在AI+国防赛道算重要的纯软件标的。4）大军工+通信类：L3Harris（LHX）、RTX（RTX）、Northrop（NOC）、Lockheed Martin（LMT）
这些公司有大量战场通信系统、数据链、卫星通信、机动指控车等集成项目，负责把系统真正部署到战场；比如 RTX（前 Raytheon）既做传感器也做通信和无人作战系统 总结：
若只看 业务逻辑，你可以理解为：
瀚讯项目一 ≈ 「Palantir / BigBear.ai / C3.ai 的战场数据+AI 决策平台」
＋ 「LHX / RTX / NOC / LMT 的通信网络 & 数据链集成」
二、项目二：异构专用智能机器人（军用特种机器人 / 无人地面+空地协同）
瀚讯做什么？
依托已有的智能网联、跨域协同、异构互操作技术，做场景化、系列化的“异构具身智能平台”（各种专用机器人）；场景包括：侦察、排爆、高危作业、后勤、空地协同等，目标是军用智能装备的新增长点。 可以把它理解为：
“军用多场景特种机器人 + 与无人机群、通信网络协同的地面智能平台”。
对应美股公司/方向
1）AeroVironment（NASDAQ: AVAV）——无人系统+弹药
主营：小型军用无人机（Raven、Puma 等），以及 Switchblade 系列“游荡弹药”（自杀式无人机） 也是自动化系统、反无人机系统、空间平台等的供应商，被广泛用于乌克兰等战场 虽然 AVAV 以空中为主，但它的角色和瀚讯项目二类似：
都是在做“新质无人作战平台 + 军事变革核心装备”。
2）General Dynamics（NYSE: GD）、RTX（NYSE: RTX）、Northrop（NOC）等大军工
这些公司在军用地面机器人、无人战车、无人机群等都有布局，具体包括无人地面车辆、无人战斗车辆、无人机集群等 大多是项目内的一个 BU，不是纯机器人公司，但**“军用机器人+无人系统”**是它们未来增长点之一。3）Kratos Defense（NASDAQ: KTOS）——低成本无人机 / 靶机 / UCAV
产品包括靶机、战术无人机、有人/无人协同的“忠诚僚机”等，在**“大量、廉价、可消耗的无人平台”**方向比较接近 DoD 的 Replicator 思路 4）私营但非常类似的公司（不能直接买股票，仅作业务对标）：
Anduril：做无人机、无人潜艇、边境监控塔、战场操作系统等，是最典型的“新一代美防务科技公司”；Ghost Robotics：四足机器人平台，面向军警和工业应用 ；Shield AI：做 AI 驱动 VTOL 军用无人机 V-BAT，近期在印度与 JSW 合作建厂 这些其实更像瀚讯项目二所说的 “异构专用智能机器人 + 集群协同”，只不过暂时未在美股上市。
总结：
瀚讯项目二 ≈ AVAV/KTOS 这种无人系统公司
＋ 大军工集团内部的“军用机器人业务线”
＋ 私营 Anduril / Ghost Robotics / Shield AI 这一代防务独角兽（业务最像，但没法直接投美股）。
三、项目三：“AI+有无人协同认知决策系统”（AI 指挥/决策平台）
瀚讯做什么？
搭建“信息融合 – 平台协同 – 决策优化”的全链 AI 系统：
融合感知：多源数据融合、时空对齐、态势预测；异构互联：国产算力平台、互操作协议、共享控制策略；混合协同：多层级智能体、人机协同决策系统。 目标是：“让指挥员在有人/无人混合编组下获得决策优势”，典型的决策型 AI 平台。对标的美股公司
这一块和**纯软件的“防务 AI / 决策智能平台”**最像：
1）Palantir（PLTR）——战场 AI 决策+指挥控制
除了数据平台外，Palantir 的 TITAN、Maven Smart System、NGC2 等项目本质上都是为战场决策提供 AI 支撑的平台，包括战场态势感知、目标选取、打击方案推荐等 这和瀚讯项目三里的“认知决策模型、多智能体决策系统”在概念层非常接近。
2）BigBear.ai（BBAI）——Decision Intelligence / National Security AI
公司自称“决策智能”提供商，客户包括美国国防和情报部门；提供建模仿真、数字孪生、决策分析、传感器融合、战场预测等产品，用于增强军事决策优势 和瀚讯项目三在概念上非常像：都是做“多源数据 + AI 模型 + 决策推演 + COA（行动方案）分析”。
3）C3.ai（AI）——企业级 AI 平台中的防务模块
C3.ai 提供的 C3 AI Decision Advantage 等产品，就是给国防/情报机构做决策加速、情报分析 不是纯防务公司，但其“AI+国防决策”模块，是一个可投的 SaaS 对标。4）Raft 等私营公司（不上市）
比如 Raft 做“battle-ready AI”，提供战场自动化指挥、预测分析、战场聊天工具等 和瀚讯项目三描述的“AI 决策平台”几乎是同类，只是资产证券化路径不同。四、小结：如果你要用美股来“对冲/对标”瀚讯这次募投方向
从业务结构维度看：
战场数据与 AI 决策平台（项目 1+3 的软件侧）
核心类比：
Palantir（PLTR）BigBear.ai（BBAI）C3.ai（AI）更偏 “国防 SaaS / AI 平台”。无人作战平台 / 军用机器人（项目 2 + 部分项目 1 的终端侧）
核心类比：
AeroVironment（AVAV）——小型军用无人机和游荡弹药Kratos（KTOS）——战术无人机、UCAV、靶机再加上大军工里的无人系统：
RTX、LMT、NOC、GD、LHX 等（无人机、无人战斗车辆、通信/雷达/指控一体化）。系统集成 + 通信基础设施（项目 1 的“神经网络”硬件侧）
更像是大军工（LHX、RTX、GD、NOC、LMT）在做的战场通信系统、数据链、战场管理系统。如果你后面想：
按照**“瀚讯三大项目”→“美股组合”**去构一篮子防务 AI + 无人系统组合；或者想知道这些美股标的里，谁更偏纯软件，谁更偏硬件+平台，
我可以帮你：做一个 “瀚讯三项目 × 美股对标公司”二维矩阵表，顺便从估值、成长性、军费敏感度角度，给出几种组合建议（偏进攻、偏防守、偏纯 AI）。
