上海瀚讯这波有点意思。2025年前三季收入直接干到3.05亿，同比涨了七成以上，利润虽然还在亏，但亏损幅度收窄接近一半，扣非也收窄三成多，这个趋势打出来了，说明经营在往实里走。最近股价在26块上下晃悠，今天量能看着也还行，换手4%出头，融资余额稳在12亿以上，说明资金没跑，反而前几天还在连续净买入，市场情绪其实挺稳的。

  这家公司我一直盯着，不是因为它蹭上了商业航天、卫星互联网这些热词，而是它真有东西。你看它的技术底子，从4G/5G专网起家，算法、协议、核心芯片全自研，软硬件设计自主可控，这在军工通信领域太关键了。现在国家推国防信息化，信息支援部队都单独成立了，全军信息链路要打通，SJL标准化要推进，这种背景下，能提供整体解决方案的厂商自然受益。而上海瀚讯不光是做地面系统，已经扎进低轨卫星这一块了。

  它参与千帆星座通信分系统，又是G60星座载荷相关设备的核心承研单位之一，是国内第一个用实际设备完成低轨卫星组网地面验证的团队。相控阵天线、卫星载荷、星上宽带交换组网、地面信关站管理软件，这些核心技术它都有布局，而且是围绕空间段、地面段、用户端做全链条交付。这不是简单的卖模块，是系统级能力。现在政策也在推，工信部把卫星互联网纳入“新基建”，七部门联合搞“空天地一体化”网络，终端直连卫星的服务规范也在征求意见，整个产业节奏明显加快。

  再看行业背景，咱们国防支出每年增速7%以上，总量虽大，但信息化占比还偏低，尤其是军工通信这块，跟发达国家比差距明显，替代空间摆在那儿。加上5G军用化、低轨星座建设提速，上海瀚讯这种既有技术积累又深度绑定项目的公司，确实处在风口上。它还是专精特新、国家规划内重点软件企业，研发人员占一半，专利和软著加起来快两百项，这种投入不是摆样子。

  当然，股东那边有点动静，控股股东刚公告要转让5%股份，作价六个多亿。这种操作内情不得而知，可能是财务安排，也可能释放信号，但短期对市场情绪多少有点扰动。不过从融资盘的表现看，资金并没有恐慌性撤退，反而趁回调继续加仓，说明专业资金更看重长期逻辑。

  眼下商业航天概念反复活跃，航空航天ETF规模持续攀升，上海瀚讯作为其中少有的具备系统级交付能力和实际项目落地经验的企业，位置不算低，但也还没完全透支预期。接下来就看它在低轨卫星和国防信息化两大主线上的订单兑现节奏了。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！