11月20日上午，迈瑞医疗股价跌破200元大关，盘中最低触及198.99元，创下自2021年以来的新低。截至当日早盘，公司股价下跌2.84%，成交额已达15.60亿元，成交量777.30万股，市场情绪明显承压。这一走势不仅引发投资者广泛关注，也再次将这家医疗器械龙头推上风口浪尖。

  股价破位背后：业绩下滑与市场环境共振

  从基本面来看，迈瑞医疗的回调并非毫无征兆。根据最新财报数据，公司在2025年前三季度实现营收258.34亿元，同比下降12.38%；归母净利润为75.70亿元，同比大幅下滑28.83%。尽管三季度利润降幅有所收窄，且国际业务表现亮眼——海外收入同比增长11.93%，欧洲市场增速超20%，但整体增长动能仍显不足。在国内医疗设备采购放缓、医院资本开支受限的大背景下，主营监护仪、超声和体外诊断等产品的迈瑞难以独善其身。

  与此同时，资本市场整体风格也在发生偏移。近期主力资金持续从医药板块流出，叠加AI、半导体、机器人等科技主线轮动吸金，使得估值相对较高的白马股面临再定价压力。即便迈瑞推出了全球首个临床落地的“启元重症大模型”，融合AI与重症诊疗，在技术层面获得认可，但在短期业绩未见显著反转的情况下，市场更倾向于用脚投票。

  我怎么看迈瑞医疗的现在与未来？

  说实话，看到迈瑞跌到这个位置，我心里是有点复杂的。一方面，作为曾经的“千亿医械一哥”，它的下跌确实反映了市场对高估值成长股的重新审视；但另一方面，我也觉得，有些悲观可能已经过度定价了。

  我始终认为，一家在全球化布局和技术储备上都有扎实积累的公司，不该被简单地贴上“衰退”标签。迈瑞正在申请港交所上市，这本身就是加速国际化的重要一步。而第三季度海外双位数增长，说明其产品竞争力依然强劲。尤其是在欧洲这样的高端市场能实现超20%的增长，不是靠低价换来的，而是真正的产品力输出。

  至于AI医疗这块，虽然目前对公司营收贡献有限，但“启元重症大模型”的落地是一个标志性事件。它不只是概念炒作，而是开始进入真实医院场景辅助决策。这种前瞻性投入，恰恰是龙头企业该做的事。

  当然，我也清楚眼前的困难——国内需求疲软、集采压力、研发投入加大带来的利润挤压，都是现实问题。但我相信，四季度增速回升的预期如果兑现，加上港股上市进程推进，可能会成为情绪修复的催化剂。

  现在的迈瑞，或许正处在黎明前最黑的那段时间。我不是鼓吹立刻抄底，只是想说：当所有人都在看空的时候，也许该多问一句——到底是因为公司真的不行了，还是因为市场暂时失去了耐心？