“账期压到30天，现金流压力谁来扛？” “这是迟来的正本清源。”

2025年4月，中国人民银行等六部门联合发布《关于规范供应链金融业务的通知》，明确要求核心企业缩短应收账款账期至最长不超过1年，禁止变相延长付款或强制中小供应商接受高息融资，推动供应链金融回归服务实体经济的本源。作为行业龙头，比亚迪率先响应政策，自2025年8月起将中小企业账期压缩至60天内，并于9月进一步调整为月结30天现金转账支付；同时计划在未来2-3年内将旗下“迪链”平台的应收账款电子凭证切换为票据支付，并切断与关联保理公司的联系，杜绝“两头吃”问题。2025年前三季度，比亚迪通过发行200亿元低息科技创新债券优化负债结构，其中第四期3年期利率低至1.82%，显示资本市场对其信用的高度认可，迪链凭证支付占比已显著下降。

政策落地，龙头先行：供应链金融进入强监管时代

政策效应持续向产业链扩散。宁德时代在2025年三季报中披露，截至9月末应付账款较6月末减少15亿元，逐步转向银行承兑汇票及现金支付，体现其主动压降账期、提升供应链资金流动性的管理动作。奇瑞集团也宣布终止通过关联保理公司开展应收账款融资业务，强化财务合规性。建信融通、中企云链等主流供应链金融平台亦同步推进整改。

分析认为，比亚迪支付方式变革短期内可能引发市场对其财务状况的担忧，如有息负债增加影响盈利能力，从而导致股价波动；但从长期看，财务透明度和供应链稳定性的提升将增强投资者信心，吸引长期资金流入。此外，行业龙头的示范效应可能带动其他车企跟进，推动整个新能源汽车产业链估值体系向更健康、可持续的竞争模式转型。

该变革对供应商和比亚迪自身均产生显著影响：供应商账期缩短、贴现成本降低，有助于改善现金流和盈利能力；比亚迪虽面临短期资金压力，但长期将因财务透明度提升和供应链协同效率增强而巩固市场地位。稳定的供应体系也有助于提升产品质量与生产效率。

改革主线浮现：从“迪链”到“银票”，谁是受益者？

此次政策推动的供应链金融规范化改革，涉及的核心题材包括：应收账款管理改革、企业财务结构优化、供应链金融合规化以及中小企业权益保护。在此背景下，具备良好治理能力与融资优势的龙头企业更具市场竞争力。

比亚迪（002594）是新能源汽车与动力电池全产业链龙头企业，正全面推动供应链支付升级，计划将“迪链”应收账款电子凭证转为票据支付，大幅压降应付账款占比。公司已完成对中小供应商60天内现金支付的整改，改为月结30天现金转账。通过累计发行4期共200亿元科技创新债券，拓宽低成本融资渠道，其中第四期利率仅1.82%，反映资本市场高度认可。

宁德时代（300750）作为全球动力电池领军企业，积极调整供应商结算方式，增加银行承兑汇票和现金支付比例。2025年三季报显示，截至9月末应付账款环比减少15亿元，支付周期逐步缩短，符合监管导向。

奇瑞集团（未上市）决定终止关联保理公司参与的应收账款融资业务，切断非规范融资链条，成为国有控股车企落实六部门政策的典型案例，虽不构成交易标的，但具行业示范意义。