摩根大通最新建议引发市场关注：买入宁德时代A股，卖出其H股。这一操作建议的背后，是即将在11月19日解禁的基石投资者股份——预计将释放近50%的H股流通盘，可能成为扭转当前H股对A股溢价局面的关键催化剂。

H股解禁在即，流动性冲击预期升温

根据摩根大通销售与交易部门报告，自今年5月上市以来，宁德时代H股股价已飙升116%，而同期A股涨幅为60%。经汇率调整后，H股目前较A股溢价约25%，这在A+H股上市公司中极为罕见，通常为A股溢价。此次解禁涉及的是早期基石投资者所持股份，一旦抛售压力集中释放，可能显著影响H股供需结构。我们观察到，市场普遍担忧短期内H股需求将因估值偏高和潜在抛压而趋于疲软，进而推动两地股价回归均衡。

基本面强劲支撑A股吸引力

尽管面临短期股价波动因素，宁德时代的产业地位和技术实力持续巩固。近期公司动作频频：11月12日，董事长曾毓群在世界动力电池大会上宣布，第五代磷酸铁锂电池已开始量产，能量密度与循环寿命实现新突破；同时披露前三季度锂电池出口达116GWh，占全国近六成份额，彰显全球竞争力。此外，与广汽集团签署十年战略合作协议、联合京东推出“国民好车”埃安UT super并布局巧克力换电生态，均显示公司在技术迭代与商业模式创新上的领先布局。这些积极信号更直接反映在A股市场上，11月13日宁德时代A股成交额突破200亿元，资金关注度显著提升。

值得注意的是，11月14日公司公告股东黄世霖拟通过询价转让方式减持1%股份，虽属正常资本运作，但也反映出部分原始股东存在退出意愿，进一步印证了当前估值环境下市场对流动性的敏感度。

两地市场结构性差异显现

当前宁德时代H股的高溢价，某种程度上反映了港股市场对新能源龙头企业的阶段性追捧，但其流动性弱于A股、机构持仓集中度高等特点，使其在面对大规模解禁时更为脆弱。相比之下，A股市场投资者基础更广，对产业链动态反应更为及时，且近期电池板块受纯电车型渗透率突破50%等利好推动，整体情绪向好。因此，摩根大通的交易建议并非否定公司长期价值，而是基于短期流动性错配与估值差异作出的战术性判断。

综合来看，随着11月19日解禁节点临近，H股面临的抛压风险不容忽视，而A股则受益于更强的基本面支撑与市场热度，或更具配置优势。后续需密切关注解禁后的实际成交情况及北向资金流向变化。