摩根大通最新报告建议买入宁德时代A股、卖出其H股，这一罕见的跨市场套利策略背后，是即将于11月19日解禁的基石投资者持股。数据显示，这批解禁股份规模接近宁德时代H股流通股的50%，可能彻底扭转当前H股相对A股溢价25%的市场格局。

  从数据层面观察，这一溢价现象确实反常。自五个月前登陆港交所以来，宁德时代H股累计上涨116%，远超A股同期60%的涨幅。在A+H股体系中，绝大多数公司都呈现A股溢价状态，宁德时代当前的H股溢价显得格外突出。摩根大通指出，考虑到溢价水平和估值压力，H股需求可能面临疲软。

  值得关注的是，这次解禁恰逢公司内部股权变动期。就在11月14日，公司公告显示创始股东黄世霖拟通过询价方式转让4563.24万股，占总股本1%。虽然此次转让与H股解禁并无直接关联，但两者叠加可能对市场情绪产生复合影响。

  从基本面看，宁德时代近期业务拓展步伐未停。公司与宜宾市政府、五粮液集团等签署合作协议，旗下公司入股氢鸾科技布局氢能领域，在COP30大会上发布能源转型成果，这些动作都显示其全球新能源布局的深度与广度。根据公开信息，公司已在全球设立六大研发中心、十三大生产基地，拥有专利及申请中专利合计超过4.9万项。

  技术路线方面，宁德时代对全固态电池的规划引发市场关注。公司曾表示全固态电池技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。不过与此同时，公司仍在强化液态电池布局，9月底与富临精工共同向江西升华增资35.6亿元。

  跨市场套利机会的出现，往往源于不同市场投资者结构和流动性差异。H股市场以机构投资者为主，对解禁等流动性事件更为敏感；A股市场散户参与度较高，对基本面的关注更为长期。摩根大通的交易建议本质上是对这种市场差异的精准把握。

  随着解禁日临近，两个市场间的价差收敛将成为必然。对于全球最大电池制造商而言，这种跨市场估值重构过程，既是对其真实价值的再发现，也是对不同市场投资者偏好的压力测试。

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